工业硅上下游矛盾激烈 成交不佳

核心观点

今日，工业硅主力 2401 期价震荡下行，日内跌幅 0.52%。金属硅现货市场依旧较为冷清，部分询价，实际成交稀少。

供应来看，西南地区电价高昂、炉况不佳，叠加限电影响，减停产较多，西北地区整体开工平稳，非主产区陆续有产能释放，工业硅整体供应充足。依照往年规律来看，进入枯水期以后，依靠小水电生产的民营小产能停炉可能性较大。下游需求不见起色，主要需求增量来自多晶硅产业链，但多晶硅价格持续下跌的背景下，部分产能延迟投产，需求兑现有所推迟。有机硅和铝合金锭受终端需求拖累，对工业硅的需求减少。

目前，工业硅上下游矛盾激烈，成交不佳。西南产区减产持续进行，硅厂迫于成本压力及炉况影响，挺价情绪强烈，下游不看好后市需求，压价较多。我们认为，减产并没有影响太多供应量，需求仍是主导行情走势的主要因素，近月或受挺价影响震荡，远月仍然建议布置空单，还需持续关注减产力度及下游订单情况。

1. 产业动态

根据百川盈孚数据显示，今日中国金属硅市场价格波动不大，参考价格 14920 元/吨，较上个统计日价格持稳。市场依旧较为冷清，部分询价，实际成交稀少。由于电价成本高昂、炉况不佳等诸多问题，西南地区硅厂陆续停炉检修，挺价心态愈发强烈。

供应方面：新疆整体开工平稳，大厂缓慢复工。西南地区产量继续缩减，云南限负荷生产持续进行，多家硅厂保温，部分硅厂彻底停炉。四川个别厂家因成本倒挂停炉，月底前将有超 2/3 厂家停炉。从产量上看，目前工业硅供应仍然充足。

需求方面：

多晶硅：多晶硅市场价格持续下跌，近期部分企业有少量成交，价格跌幅稍有放缓，也有企业订单已经签至 11 月底，整体成交情况较之前有所好转。近期大部分多晶硅厂生产正常，少数企业有部分正常检修，对产量有一定影响，但影响不大，整体供应多于需求，库存有持续积累风险。受近期国内光伏组件价格持续下跌的影响，部分多晶硅项目宣布延期投产，对工业硅的需求增量有所缩减。

有机硅：11 月 21 日，今日有机硅市场区间整理，场内报价在 14500 元/吨左右，目前终端对有机硅 DMC 的需求仍未有太大波动，金属硅方面近期西南地区挺价心态强烈，有机硅单体厂生产成本仍居高不下，后期多家企业计划检修。

2. 相关图表