政策风险进一步发酵 铁矿石短期或将迎来阶段性调整

1、基本面：4日港口现货成交124.3万吨，环比上涨46.2%，本周平均每日成交124.3万吨，环比上涨24.5%。本 周澳洲发货量明显回落，巴西发货量明显回升，北方六港到港总量明显回落。港口卸货入库量增多，港口库存 水平环比小幅积累，但仍明显低于历史同期。新一期公布的铁水产量环比回落，钢厂盈利率环比持平 中性。

2、基差：日照港PB粉现货976，折合盘面1050.2，01合约基差92.2；日照港巴粗现货946，折合盘面1030.3， 01合约基差72.3，盘面贴水偏多。

3、库存：港口库存11497.66万吨，环比增加224.33万吨 偏多。

 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性。

 5、主力持仓：主力净多，多减 偏多。

6、预期：终端需求仍较为疲软，表观消费水平明显弱于同期，下游进入季节性淡季。1-10月粗钢同比增长 1.4%，平控压力明显减轻，11月中国制造业PMI数据不及预期。11月以来，国家发改委已先后四次就铁矿石价 格问题表态，大商所强化对铁矿石期货等重点品种监管。短期矿价逼近前高后政策风险进一步发酵，短期或将 迎来阶段性调整。

利多：

1、1-10月粗钢同比增长1.4%，平控压力明显减轻，临近采暖季限产窗口，关注后期政策变化。

2、受经济现实疲软影响，国内政策宽松预期仍然存在，地方债限额提前下达，中央财政将在四季度增发国债1万亿元。

3、港口库存持续下行，明显低于历年同期。

利空：

1、钢材表观消费水平仍然疲软，终端需求处于淡季。

2、11月中国制造业PMI数据不及预期，钢厂高炉利润明显低于历年同期，关注后期负反馈的进展。

3、11月以来，国家发改委已先后四次就铁矿石价格问题表态，大商所强化对铁矿石期货等重点品种监管，短期关注政策风险。

当前主要逻辑：

强预期与阶段性供需错配支撑矿价，但国内现实需求疲软，政策风险高悬，预计短期维持高位震荡。

主要风险点：

1、钢厂减产力度。

2、终端需求恢复状况。