利多支撑不足 贵金属承压运行

观点与操作策略

隔夜金银表现略显疲软，美联储卡什卡利称应上调中性利率，这意味着下调美联储未来降息幅度的预期，偏鹰的言论给金银带来压制。

此外，以色列持续进攻拉法地区，地缘政治格局仍不稳定。中国方面，央行持续增持黄金，4 月环比增持 6 万盎司。

总体来看，前期美联储降息预期推迟的利空因素尚未充分消化，短期利多支撑不足，贵金属或仍有回调压力。

操作上，暂观望。沪金 2408 参考区间 530-560 元/克，沪银 2406 参考区间 6800-7200 元/千克。

行情回顾

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中国央行连续第 18 个月增持黄金储备，累计增持 1016 万盎司，按区间均价测算，合计增持金额约 1450 亿元。数据显示，截至 4 月末，中国黄金储备规模为 7280 万盎司，环比增加 6 万盎司。受地缘政治不确定性等因素影响，当前各国央行对配置黄金意愿均较为强烈。世界黄金协会数据显示，今年一季度全球官方黄金储备净增加 290 吨，创历史新高。

美联储票委卡什卡利表示，收益率曲线倒挂确实表明政策收紧，对中性利率估计值从 2%适度上调至 2.5%。美联储必须根据短期中性利率制定政策。不同意美联储应该提高通胀目标;今年仍有可能降息。

欧元区 3 月零售销售环比上升 0.8%，预期升 0.7%，前值降 0.5%;同比上升 0.7%，预期降 0.2%，前值降0.7%。

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(来源：中信建投期货)