美联储会议纪要偏鹰 沪铜价格或震荡运行
行情复盘
5月24日,沪铜期货主力合约收涨0.12%至84050.0元。
资金流向
5月24日收盘,沪铜期货资金整体流出2004.21万元。
背景分析
宏观层面,美联储会议纪要偏鹰,市场对美联储年内多次降息预期弱化,关注未来通胀变化;欧美 5 月份制造业 PMI 初值好于预期,海外经济向好格局有望延续,利好工业品消费。
后市展望
近期 COMEX 铜挤仓风险仍较大,而铜价创新高后,预计未来价格波动加剧,操作上谨慎参与。
研报正文
事件回顾:
(1)美国 5 月密歇根大学消费者信心指数终值69.1,预期67.7,5 月初值 67.4,4 月前值 77.2;市场备受关注的通胀预期方面,5 月密歇根大学 1 年通胀预期终值 3.3%,低于预期的 3.4%,也低于初值的3.5%,4 月前值为 3.2%;此前这一短期通胀预期的初值读数3.5%,为六个月以来的最高水平;5 年通胀预期终值 3%,低于预期的 3.1%,也低于初值的 3.1%,4 月前值为 3%;
(2)美国 4 月耐用品订单环比初值0.7%,超出市场预期的-0.8%,相较于前值降温,前值从 2.6%大幅下修至0.9%。
现货市场:
现货升水总体持稳运行,在连续两日铜价回调后下游观望情绪较重。据悉因部分货源转调北美,5 月下旬远洋到港货源或有减少。预计现货升水将小幅抬升。
逻辑观点:
宏观层面,美联储会议纪要偏鹰,市场对美联储年内多次降息预期弱化,关注未来通胀变化;欧美 5 月份制造业 PMI 初值好于预期,海外经济向好格局有望延续,利好工业品消费;
产业端,铜矿加工费维持低位,当前报价维持在 0 附近,矿端偏紧局面仍未缓解;另一方面,国内 4 月份铜产量下滑幅度有限,矿端短缺局面并未传导至精铜端,叠加高价抑制下游需求,国内铜现货库存进一步累库;
COMEX 库存低位运行,而持仓量维持高位,持仓虚实比仍较高,近期虽传闻部分LME 铜及南美铜转入 COMEX 仓库,令挤仓风险有所缓解,但高持仓、低库存情况下挤仓风险仍未解除。展望后市,近期 COMEX 铜挤仓风险仍较大,而铜价创新高后,预计未来价格波动加剧,操作上谨慎参与。