地产政策组合拳颇具亮点 锰硅短期或延续震荡偏强

行情综述：

24 锰硅主力合约(SM2409)收 8978 元/吨(+354，+4.10%);硅铁(SF2309)收 7400(+224，+3.12%)。

逻辑分析：

锰硅这边，目前盘面仍以原料中的锰矿作为交易的主线，距离仓单注销月较长，市场不太会将逻辑转移到锰硅自身供需上。锰矿的困境依旧是氧化矿的供应缺口，他国替代补充短期难觅，贸易商不愿低价放货，前期库存快速消耗下，厂家只能被动接受。

澳洲 South32 周初表示替代运输方案未定，维持此前 25 年第一季度重启码头运营和出口评估。传康密劳给印度装船报价商谈到 8.5 美元/吨度，韩国代表钢厂积极采矿甚至进入中国市场,远月加蓬对华报价我们预估或达到 8.3 美元/ 吨度，发运情况来看六月港口将进入加速去库期，依旧维持六月下旬前现货易涨难跌格局观点不变，这也是锰硅的主要支撑所在，化工焦提降对盘面也不会造成过多影响。由于市场投机需求的加持，锰硅偏宽松的供需并没有凸显出来。

供应端，涨价促使锰系合金厂积极复产，非主产区增产多台炉子。而积极增产在六月会形成“需多矿少”的矛盾，对矿价形成强烈的利多。需求方面，新一轮房地产政策组合拳颇具亮点，样本螺纹延续去库，铁水涨势终结，黑色系当前基本面矛盾并不突出。

锰硅短期或将延续震荡偏强走势，多单轻仓持有。硅铁方面，最大变动在于周五青海某大厂矿热炉出现安全事故，关注该省其余产能后续是否因此受到安全督察影响生产(牵连约 21%的月产量)，那么供应会出现较大缺口，带动价格快速抬升。成本上，周内电煤涨势较好，兰炭或受成本及需求推动探涨，电价暂无变动。建议前期空单平仓，逢低布多。