沪铜缩减预期迟迟未有兑现 沪锌期价下方支撑较强

核心观点

【沪铜】

沪铜主力期价今日在 7.4 万上方震荡运行。消息面上，上周五受以旧换新政策影响，有色集体反弹，铜价表现偏弱。国内电解铜目前仍处于高产量状态，缩减预期迟迟未有兑现，高产量打压铜价。 Mysteel 数据显示，7 月 29 日国内电解铜社库为 35.45 万吨，周环比去库 0.66 万吨，较去年同期上升约 15 万吨。我们认为期价还将维持震荡偏弱态势，等待产业持续跟进。

【沪锌】

锌主力期价今日在 2.26 万上方偏强震荡。消息面上，上周五受以旧换新政策影响，有色集体反弹，今日锌价在有色中表现偏强。产业层面，国内库存高位持续去化，Mysteel 数据显示 7 月 29 日锌锭社库为 14.40 万吨，周环比去库 1.83 万吨。上游二季度 TC 加工费持续下降，炼厂收缩预期较强，期价下方支撑较强。

【沪镍】

沪镍主力期价今日在 12.6 万上方偏强震荡。消息面上，上周五受以旧换新政策影响，有色集体反弹。7 月以来有色板块持续回落，镍价也跟随回落，但镍持仓量的有所上升，这一定程度上说明了镍仍为空配品种。上周五期价持续减仓反弹，空头了结意愿较强。产业层面，下游不锈钢近期呈现去库，整体边际利好镍价。技术层面，关注 2 月低点支撑。

1. 产业动态

铜

7 月 29 日，Mysteel 电解铜库存为 35.45 万吨，25 日去库 0.69 万吨，较 22 日去库 0.66 万吨。

锌

7 月 29 日，Mysteel 锌锭库存为 14.40 万吨，较 25 日去库 1.05 万吨，较 22 日去库 1.83 万吨。

镍

7 月 29 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2408 合约。金川电解主流升贴水+2100 元/吨，价格 128700 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水+50 元/吨，价格 126650 元/吨;挪威镍主流升贴水+4100 元/吨，价格 130700 元/吨;镍豆主流升贴水-500 元/吨，价格 126100 元/吨。

2. 相关图表