螺纹钢矛盾仍是利润分配问题 铁矿石港口累库压力缓解
行情复盘
8月13日,螺纹钢期货主力合约收跌1.95%至3173.0元。
资金流向
8月13日收盘,螺纹钢期货资金整体流出2.55亿元。
现货市场
现货,杭州螺纹钢 HRB400E 20mm 汇总价收于 3170 元/吨(-30),上海热卷 4.75mm 汇总价 3250 元/ 吨(-50),唐山钢坯 Q235 汇总价 2970 元/吨(-30)。
后市展望
当前钢材主要矛盾是利润分配问题,如果减产中利润不能扩张,可视为其供需矛盾尚未真正出清。品种上,远期螺纹估值偏低,随着产量、库存下降,预计金九银十价格有一定反弹空间。
研报正文
内容提要
钢材:现货,杭州螺纹钢 HRB400E 20mm 汇总价收于 3170 元/吨(-30),上海热卷 4.75mm 汇总价 3250 元/ 吨(-50),唐山钢坯 Q235 汇总价 2970 元/吨(-30)。
美国 7 月 PPI 同比上升 2.2%,低于预期的 2.3%,降息预期利好股市。国内,7 月社融数据较低,其中人民币贷款首次负增长,M1 增速同比降幅扩大至 6.6%。
上周四钢联口径,五大材产量继续大幅下降,需求同样下滑,总库存明显去化。其中螺纹产量下降较多,为 2015 年以来单周最低水平,据Mysteel 不完全统计,截至8月 12 日,共有 79 家钢厂相继启动了检修计划,初步计算减产检修共计影响建筑钢材产量约 581 万吨。但需求也创近几年新低(除春节期间),淡季去库是相对利好。热卷产量高位下滑,但需求也在转弱,库存有加速向上的趋势,基本面矛盾或更甚于螺纹。出口方面,据 SMM 统计,上周 32 港口出港继续回升,短期出口仍有较强韧性。据海关统计,7 月钢材出口 782.7 万吨,同比增 7.1%,但环比 6 月减 10.5%,机电产品出口暂保持同比增长。
总结来看,当前钢材主要矛盾是利润分配问题,如果减产中利润不能扩张,可视为其供需矛盾尚未真正出清。品种上,远期螺纹估值偏低,随着产量、库存下降,预计金九银十价格有一定反弹空间;热卷则相对转弱,出口预期回落,库存呈现趋势性累积,叠加全球制造业走弱,卷螺差或将收窄。
铁矿:现货,普式 62%铁矿石 CFR 青岛港价格指数 98.25 美元/吨(-0.6),日照港超特粉 623 元/吨(+3), PB 粉 757 元/吨(+0)。
铁矿石发运和到港偏低。据钢联数据,全球铁矿石发运总量 2964.7 万吨,环比减少 104.3 万吨,澳洲巴西铁矿发运总量 2443.3 万吨,环比减少 92.6 万吨。中国 47 港到港总量 2429.3 万吨,环比减少 375.8 万吨。
铁水产量大幅下滑,钢厂盈利率仍在降低。247 家钢企日均铁水产量 231.7 万吨,环比大幅下降近 5 万吨;进口矿日耗 283.8 万吨,环比降 7 万吨;钢厂盈利率降至 5%。
47 港总库存 15634 万吨,环比下降 56 万吨,压港船舶数下降 17 条;47 港口日均疏港量 324 万吨,环比增加 11 万吨。247 家钢厂库存 9046 万吨,环比降 77 万吨。
总结来看,近几周铁矿石供应下降,外矿发运偏低,内矿减产,港口累库压力缓解。但成材需求较差,铁水产量下滑已超预期,并且钢厂盈利率过低,盘面仍有负反馈风险,预计后期螺矿比或扩张。
一、市场资讯
1. 央行发布 7 月金融数据。数据显示,2024 年 7 月末,广义货币(M2)余额 303.31 万亿元,同比增长 6.3%,比上月末高 0.1 个百分点。狭义货币(M1)余额 63.23 万亿元,同比下降 6.6%。流通中货币(M0)余额 11.88 万亿元,同比增长 12%。前七月净投放现金 5396 亿元。7 月末,社会融资规模存量 395.72 万亿元,同比增长 8.2%,增速比上月高 0.1 个百分点,同经济增长和价格水平预期目标基本匹配。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为 247.85 万亿元,同比增长 8.3%。
2. 美国 7 月 PPI 涨幅低于预期。数据显示,美国 7 月 PPI 同比升 2.2%,预期升 2.3%,前值自升 2.6%修正至升 2.7%;环比升 0.1%,预期升 0.2%,前值升 0.2%。随着美国 PPI 数据稍稍弱于预期,“美联储降息”的陈旧逻辑再度激发美股市场的快活情绪。隔夜三大指数昂扬走强,其中纳斯达克指数涨超 2%。
3. 7 月底 Mysteel 对全国部分样本高炉生产企业盈利情况进行调查,螺纹钢样本平均利润 -249 元/吨,盈利较上月减少 151 元/吨,热卷样本平均利润-150 元/吨,盈利减少 169 元 /吨,中厚板样本平均利润-90 元/吨,盈利较上月减少 75 元/吨。
4. 8 月 13 日,唐山迁安普方坯资源出厂含税下调 30 元/吨,报 2970 元/吨。
5. 8 月 13 日,全国主港铁矿石成交 74.70 万吨,环比减 23.5%;237 家主流贸易商建筑钢材成交 9.11 万吨,环比减 12%。
6. 8 月 5 日-11 日,澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量 1319.7 万吨,环比增加 6.2 万吨,库存绝对量处于三季度以来的高位。
二、铁矿&钢材市场日度监测