宏观利好减弱 双焦价格或震荡运行

行情复盘

10月25日,焦煤期货主力合约收涨2.15%至1355.0元。

持仓量变化

10月25日收盘,焦煤期货持仓量:-4938手至170931手。

背景分析

根据钢联数据,本周炼焦煤库存2354.32万吨,前值2364.1万吨,其中247家钢厂炼焦煤库存为737.53万吨,环比增加0.25%,独立焦化企业炼焦煤库存923.29万吨,环比降低3.57%,精煤库存276.84万吨,环比增加6.31%,港口炼焦煤库存416.66万吨,环比增加1.49%,炼焦煤累库放缓。

后市展望

供应端偏宽松,蒙煤通关车数回升,国内洗煤厂开工率提升,需求边际走弱,随着天气转冷,北方施工逐渐停止,建材需求或将进一步减少,目前宏观利好减弱,双焦震荡的概率较大。

研报正文

一、行情回顾

本周双焦震荡下行,价格重心下移,当前宏观利好减弱,旺季市场需求疲软,终端采购节奏放缓,蒙煤市场偏弱运行。焦炭首轮提降逐步落地,焦化利润承压回落,抑制焦炭开工积极性和焦煤补库需求,现货市场重归下行趋势,且高炉复产进度放缓,行情震荡走弱,短期内,宏观预期刺激有限,双焦回归弱现实基本面,行情处于宽幅震荡区间,可能延续震荡态势。

宏观利好减弱 双焦价格或震荡运行

二、焦炭供需分析

2.1 焦炭需求

根据钢联数据,本周螺纹钢高炉利润-35.38元/吨,前值99.99元/吨,本周铁水产量235.69万吨,前值234.36万吨,产量增加1.33万吨,环比提高0.57%,钢厂利润收缩,旺季需求疲软,后续增幅受限,铁水产量小幅增加。

宏观利好减弱 双焦价格或震荡运行

2.2 焦炭供给

根据钢联数据,本周焦炭产量113.73万吨,前值113.98万吨,其中247家钢厂焦炭日均产量46.86万吨,前值46.85万吨,产量环比提高0.02%,独立焦化企业焦炭日均产量66.87万吨,前值67.13吨,环比降低0.39%,焦炭供应小幅下降。

宏观利好减弱 双焦价格或震荡运行

2.3 焦炭库存

根据钢联数据,本周焦炭库存832.16万吨,上周815.33万吨,钢厂利润收缩,旺季需求仍然较弱,后续增幅有限,焦炭库存持续累库。

宏观利好减弱 双焦价格或震荡运行

三、焦煤供需分析

3.1 焦煤供给

宏观利好减弱 双焦价格或震荡运行

根据钢联数据,本周精煤周度产量57.333万吨,上周58.421万吨,产量减少1.09万吨,环比降低1.86%。本周开工率68.22%,上周69.53%,环比降低1.88%,由于开工率的下滑,焦煤产量降低。

3.2 焦煤库存

根据钢联数据,本周炼焦煤库存2354.32万吨,前值2364.1万吨,其中247家钢厂炼焦煤库存为737.53万吨,环比增加0.25%,独立焦化企业炼焦煤库存923.29万吨,环比降低3.57%,精煤库存276.84万吨,环比增加6.31%,港口炼焦煤库存416.66万吨,环比增加1.49%,炼焦煤累库放缓。

宏观利好减弱 双焦价格或震荡运行

四、行情展望

本周铁水产量环比小幅提高,铁水产量接近顶部,需求预期走弱,焦炭第一轮提降全面落地,焦企开工率和产能利用率预计小幅回落,焦煤方面,供应端偏宽松,蒙煤通关车数回升,国内洗煤厂开工率提升,需求边际走弱,随着天气转冷,北方施工逐渐停止,建材需求或将进一步减少,目前宏观利好减弱,双焦震荡的概率较大。盘面上,行情依旧处在宽幅震荡区间,操作方面,建议观望。

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关联品种: 焦炭 焦煤 所属公司:中衍期货

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