中东地缘政治形势边际缓和 沪金避险需求受到削弱

一、贵金属行情及展望

日内行情：

周末以色列报复伊朗导弹袭击但刻意避开能源和核设施，中东地缘政治形势边际缓和打压国际油价并削弱黄金的避险需求和抗通胀需求;但将于本周公布的美国 10 月份非农就业或由于飓风影响而严重恶化，市场愈发相信美联储年内仍将持续降息，并且美国总统大选形势带来的不确定性继续支持金价，伦敦黄金在2710-2760 美元/盎司区间内偏强运行，尽管美元指数在104 上方站稳阵脚。

10月中旬以来地缘政治风险和特朗普交易热潮使得美元与黄金同步上涨，但历史经验显示伦金与美元同涨后可能同步下跌，这意味着国内金价短期波动性或有所加大，23 日至今金价已经有松动迹象，提醒投资者注意相关风险。本周关注美国9月份 PCE 通胀、中国 10 月份 PMI、美国 10 月份非农就业以及美国大选形势。

中线行情：

2024 年 3 月份黄金进入第三轮大牛市的第四个阶段，核心驱动力是包括美联储在内的环球央行降息，而地缘政治风险继续起到支撑作用。基于特朗普在2024年美国总统大选中获胜的基线预测，我们将伦敦黄金本轮目标价上调到2900-3100 美元/盎司，预计黄金本轮涨势延续到 2025 年春季后转为高位宽幅震荡;由于中国推出新一轮一揽子经济刺激措施但财政扩张力度有限且围绕新能源产品的国际贸易纷争加剧，假定金银比值仅回落到75-80(5 月份低点附近)，则伦敦白银可能上涨到 36-41.5 美元/盎司;中国经济增长动能改善以及美联储降息有利于人民币汇率升值，假定人民币兑美元汇率升至6.9-7.1，考虑目前国内金银的贴水幅度，上海金银可能分别上涨到 640-705 元/克和8500-10200 元/千克。

二、贵金属市场相关图表

三、主要宏观事件/数据

1、以色列周六回击伊朗，称其军队正在对军事目标实施打击，伊朗媒体报道称首都德黑兰和附近基地发生多起爆炸。伊朗最高领袖哈梅内伊表示，伊朗正在考虑作出回应。油价周一每桶下跌近 4 美元，因以色列周末对伊朗的报复性打击绕过了德黑兰的石油和核基础设施，缓解了中东地缘政治紧张局势。

2、乌克兰总统泽连斯基援引情报报告称，俄罗斯计划从10 月27 日至28日开始将朝鲜军队部署到战场。泽连斯基没有透露朝鲜士兵预计将被派往哪个前线地区，也没有提供任何其他细节。朝鲜表示，派遣军队协助俄罗斯在乌克兰战争的任何举动都符合国际法，不过该国并未证实是否进行了此类部署。

3、美国 9 月核心资本财订单增幅超预期，尽管第三季企业设备支出可能略有放缓。反映企业支出计划的指标--扣除飞机的非国防资本财订单9 月环比增长0.5%，核心资本财出货量 9 月下降 0.3%。耐久财订单下降0.8%。尽管对即将到来的大选的焦虑挥之不去，但降息帮助提升了本月的消费者信心，10 月密西根大学消费者信心指数终值为 70.5，高于初值的 68.9 和分析师预估的69.0。

4、由于对法国能否遏制预算赤字扩大的不确定性日益增加，信用评级机构穆迪将法国的评级展望从“稳定”下调至“负面”，但维持法国主权信用评级为Aa2不变。