地缘冲突升级 PX跟随成本偏强震荡

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逸盛新材料330万吨PTA装置计划11.17日短暂微幅降负荷3-4天，预估影响有限

【重要资讯】

特朗普宣布提名石油大亨担任下一届能源部长，泽连斯基接受采访表示，将努力确保明年以外交手段结束俄乌冲突，地缘冲突有望结束，油价也回吐风险溢价。即使当前下游PTA和聚酯开工均较高，但在需求淡季预期下，对PX远月价格支撑有限，基本面弱势运行，无法提供利多支持。

现货流通量受到当前正在进行的长约商谈结果的影响，如若收紧，PX的下跌空间将被限制。11.18日PX CFR中国价格为809美元/吨，近期油价区间震荡，进而成本支撑有限。国内PX供应能力增强，需求跟进略显不足，然主力商谈船货移之1月及2月货源，近弱远强结构延续。短期内，宏观消息和原油对PX的影响占据主导，价格将偏弱运行。

上周五夜间国际原油宽幅下跌，对PTA成本支撑下移;另外PTA基本面缺乏重大利多消息指引，日内 PTA偏弱震荡。仓单数量从十月下旬的三万张增至近十万张，表明市场对后市价格的谨慎心态。因为 PX跌幅更甚，本轮下跌中PTA加工费并未受到影响，运行区间处于行业平均盈亏之上，大型新装置现金流表现更佳。

聚酯方面，主流工厂挺价，但下游客户生意继续转弱，长丝刚需及投机需求持续清淡，产销进而不理想。国内目前秋冬气温仍偏高一些，若寒潮到来将有阶段性回暖。综合来看，成本和宏观情绪仍是当前主导PTA走势的关键因素。

聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6050-6180元/吨，均价较上一交易日下跌15元/吨。原料PTA及瓶片期货偏弱震荡，瓶片供应端报盘跟随下调，需求端表现疲软，市场交投偏淡，市场重心下跌。瓶片开工稳定运行，市场货源供应较为充足。下游终端接盘意向不高，场内交投气氛冷清。成本定价逻辑继续运行，出口关注集装箱及海运费的变化。

【交易策略】

前一交易日，TA继续弱势，2501合约以4812元/吨(-0.50%)收盘，日内成交量55.08万手;PX继续下行，2501合约以6672元/吨(-0.36%)收盘，日内成交量8.11万手;PR受原料影响，2503合约以 6144元/吨(-0.32%)收盘，日内成交量1.35万手。

隔夜原油市场，挪威北海Sverdrup油田断电减少产量，欧洲某国与乌克兰冲突升级，美元汇率下跌，国际油价上涨超过3%，WTI和布伦特原油创下5 周以来最大单日涨幅。隔夜原油近期宽幅波动，聚酯商品将跟随成本变化。预计PX偏强震荡，PTA将偏强震荡，PR将偏强震荡。