短期需求崩塌 铜价或继续走弱

行情回顾

周二上海电解铜现货对当月合约报于升水260~升水350元/吨，平水铜成交价格73720-74100元/吨。

仓单报价13-35美元/吨，、提单报价12-32美元/吨，均价22美元/吨，均价较前一交易日持稳。

上期所铜减少5134吨至32205吨；全国主流铜地区市场库存环比上周五下降1.24万吨至11.49万吨，仅1周周一累库后库存重新下降。

国家统计局：中国3月铜材产量为189.8万吨，同比增4.6%；1-3月累计产量为482.5万吨，同比增6.8%。南方铜业旗下Cuajone铜矿附近地区进入紧急状态。

目前秘鲁全国范围内的抗议活动已袭击了当地多座大型铜矿，该国20%的铜产量中断。除了Cuajone之外Las Bambas因附近的居民闯入矿山宣布暂停运营。

秘鲁2021年铜产量达230万吨。其中Las Bambas生产了近30万吨铜，而Cuajone铜产量为17万吨，两者合计占全国铜产量的20%。

ICSG：截至2022年2月底全球三大交易所的铜库存合计为263,462吨，比2月底的295,754吨减少10.9%。3月底的库存比2021年12月底的库存提高了72,532吨或38%。其中LME的库存比2021年12月底提高6%，COMEX的铜库存提高6%。上海期货交易所的铜库存提高167%。

2022年1月份世界精炼铜市场供应过剩1.6万吨。

2021年12月份供应短缺7.4万吨2021年1月到12月份期间，精炼铜供应缺口达到47.5万吨，低于2020年的48.4万吨。

逻辑分析

周一沪铜大幅下挫，主要原因是当前有色金属价格处于历史高位区域，需求不佳下游承接力量不足；且市场担心上海疫情持续蔓延令疲弱经济雪上加霜，特别是当前的疫情防控政策严重影响了上海及周边长三角地区的生产和运输，短期需求崩塌。

此外美联储五月议息会议临近，市场普遍预计将加息50个基点，外围市场风险情绪笼罩。

有色金属需求与新基建和新能源高度相关，长期需求看好，但国内的诸多经济方面的负面因素和美联储的货币紧缩压力将持续压制有色金属价格，短期或将继续走弱。