下游复产预期强烈 双焦仍有走强驱动

行情回顾

上一交易日，焦煤焦炭期货价格上涨，JM09合约上涨0.14%收于2843元/吨，J09合约上涨0.27%收于3560.5元/吨。

基本面分析

焦煤：

主产地炼焦煤现货价格稳中有涨，焦煤主力基差转正，现货呈升水状态。

供应端，主产地生产、贸易等商业活动仍然不畅，影响焦煤供给。洗煤厂开工率回升，然受当地汽运受阻影响，洗煤厂原煤、焦煤库存有所增加。

进口方面，进口炼焦煤有所回升，或增加国内炼焦煤供给，对国内供需影响的情况需继续观察。

炼焦煤综合库存继续下降，再创历史低位，因焦企、钢厂炼焦煤消耗加快，上游增产有限。

需求端，独立焦企、钢厂补库需求积极，且炼焦开工率维持高位加快炼焦煤消耗。

焦炭：

产地焦企焦炭价格偏强运行，第六轮涨价落地，焦炭主力基差为正，现货呈升水状态。

供应端，焦炭综合库存下降，独立焦企库存下降，钢厂库存下降，港口库存稳定。焦化企业开工率维持高位，吨焦利润继续上升，有利于焦煤消耗，增加焦炭供给。

需求端，下游钢厂复产预期强烈，对焦炭需求提升。且宏观稳增长力度强烈，钢材需求预期增加。

逻辑观点

综合来看，下游钢厂需求预期提升，产业链焦煤焦炭库存总体相对偏低，而上游焦煤增产有限，产业链整体产能利用率的提升继续利多焦煤焦炭，双焦期货价格可能继续走强。

风险方面注意国家对煤炭保供稳价政策带来的风险。

策略方面：轻仓做多。