油菜籽供应预期增多 菜籽粕震荡回落

【基本面】

菜粕震荡回落，跟随豆粕调整，菜粕下方支撑仍在但上方也有压力。

油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高或会抑制需求总量。

【基差、库存】

基差：现货3830，基差78，升水期货。

库存：菜粕库存4.8万吨，上周4.41万吨，环比增加8.84%，去年同期7.6万吨，同比减少36.84%。

【多空分析】

利多因素：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限；5月国内当季油菜籽未上市，仍依赖进口；5月水产需求预期良好。

利空因素：豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化；春节后水产需求释放后需求短期将转淡；国内油菜籽上市后供应预期增多。

【观点结论】

当前逻辑：菜粕供应仍旧偏紧，需求预期良好支撑价格震荡偏强。短期关注俄乌冲突是否达成协议影响葵花粕进口预期。

市场预期：菜粕短期技术性反弹，供应偏紧格局持续和需求预期良好支撑价格偏强运行，目前维持区间震荡格局；水产需求预期良好，需求表现以及国内油菜籽产量预估左右中期价格，整体菜粕仍震荡偏强。