库存仍在历史偏低位置 焦煤有望震荡上行

供应方面：产地方面，大会结束，样本焦煤产量基本恢复正常，由于下游需求较差，焦煤竞拍流拍增加，整体竞拍成交价格有所下跌，煤矿焦煤库存开始回升。

长期来看有关部门再次要求推动煤炭产量增长，焦煤产量会有一定增长空间，但需要一定时间，未来产地供给或有少量边际增量。

进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸日均进煤642车，较前一周日均增加100车，29日进煤658车。中期看口岸仍有增量预期。海运焦煤方面，海运焦煤价格小幅反弹，虽然相比国内煤有一定优势，但由于印度到岸价较高，发往中国的量依然较少，持续关注。

需求方面：焦企方面，焦企普遍亏损，同时受物流影响，原料煤到货不佳，焦企继续维持限产，短期焦煤需求减少。钢厂方面，本周钢材整体库存继续下降，目前钢厂盈利持续较差，铁水或将继续回落，关注钢材终端需求能否持续回升。

库存方面：本周煤矿原煤库存小幅上升，港口库存回落，下游钢厂、焦化厂炼焦煤合计库存回落，整体库存小幅下降，且库存水平处于历史偏低位置，价格弹性较大。

整体观点：供应方面，前期停产或减产的煤矿逐步恢复正常，同时蒙煤通关量也有所增加，整体供应恢复正常。需求方面，钢材需求一般，钢厂利润持续较差，铁水或仍将回落，原料远期需求驱动向下，关键看后期钢材需求能否持续回升。

库存方面，焦煤整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。整体来看，焦煤偏紧的现实有望逐步缓解，短期盘面上方空间或有限，建议逢高短空为主。