科布雷铜矿停止运营 铜矿供需进一步趋紧

核心观点

1 月 24 日，沪铜主力合约收涨0.39S %，收于68380元/吨，持仓量 151823 万手，较上一交易日增加0.22万手，成交量 5.18 万手，较上一交易日增加了0.1 万手。目前影响铜价的因素如下：

宏观方面，市场预期美联储3月降息概率下降，美联储布拉德表示若美联储降息缓慢则不排除一次大幅度降息。据金十数据，银行间主要利率债收益率直线下行，央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。

供给方面，科布雷铜矿停止运营对全球铜矿供应持续构成负面影响。1月24日国内铜矿供需进一步趋紧，TC继续下行，冶炼利润趋0将抑制炼企生产积极性，对铜价构成支撑。据BNAmericas网站报道，墨西哥联邦统计局的初步统计数据显示，2023年11月份，铜产量为37260吨，下降12.4%;前11个月，下降1.2%。

需求方面，据Mysteel调研，电解铜市场方面，华北地区成交未见好转;上海地区在铜价走高后下游消费受抑，节前备货限制现货升水下跌空间;华南市场持货商积极下调升水出货;重庆地区下游铜企增长订单稀少，商家补库意愿不强。

供需平衡方面，高盛预计2024年全球铜市将出现42.8万吨的缺口。1月24日上海期货交易所所仓单增加100吨至11953吨。

综上所述，1月国内铜精矿及精炼铜供需偏紧预期提振铜价，但需关注节前下游需求疲软或将限制铜价涨幅。