金价短期或将延续回调 铜价进入突破向上趋势

【贵金属】

周一国际贵金属期货价格涨跌不一，COMEX 黄金期货涨 0.11%报收 2163.9 美元/盎司， COMEX 白银期货跌 0.56%报收 25.24 美元/盎司。

美联储利率决议会议即将举行，市场快速下调对 6 月美联储降息的押注，美债收益率重返 2 月所创的年内高位;美元上涨徘徊两周高位。美联储会议前夕，掉期交易预计 6 月不降息概率更大，高盛再砍年内降息次数预期。

日本央行今日将举行议息会议，市场预料日本央行将于今日宣布结束收益率曲线控制(YCC)和 ETF 购买。欧元区 2 月调和 CPI 终值同比升 2.6%，预期升 2.6%，初值升 2.6%，1 月终值 2.8%;环比升 0.6%，预期升 0.6%，初值升 0.6%，1 月终值降 0.4%。核心调和 CPI 终值同比升 3.3%，预期升 3.3%，初值升 3.3%，1 月终值升 3.6%;环比升 0.6%，初值升 0.6%，1 月终值降 0.6%。

当前市场关注的焦点是今天的日本央行议息会议以及即将开始的美联储议息会议。鉴于美国经济和通胀的韧性，预计美联储将对降息保持谨慎的态度。若日本央行如预期宣布结束YCC，日元将升值会对美元影响压制。我们预计短期金价将延续回调，而近期受铜价影响强势运行的银价可能会波动加剧。

操作建议：暂时观望

【铜】

周一沪铜主力 2405 合约震荡偏强，昨夜伦铜延续反弹带动沪铜再创年内新高，目前铜价进入突破向上趋势，国内近月维持 C 结构，现货进口窗口关闭，周一电解铜现货市场成交平淡，下游畏高观望氛围浓厚，现货贴水幅度扩大至 130 元/吨。

昨日 LME 伦铜库存继续降至 10.7 万吨。宏观方面，周一美债收益率全线走高主因掉期市场认为美联储 6 月降息的概率短期稍有下滑，因近期核心通胀有轻微上行迹象，市场普遍预期本周议息会议中美联储将保持谨慎立场，但内部鸽派官员仍然倾向于更早降息以刺激经济增长，市场同时关注美联储何时将放缓缩减资产负债表计划，期待更明确的政策信号。

欧央行管委 Centeno 表示，尽早下调利率水平有利于防止欧元区经济陷入衰退，其警告称如果投资环境收缩过紧，将导致通胀低于理想水平，还会引发超预期的经济萎缩。

产业方面：国家统计局数据，中国 1-2 月全国规模以上工业增加值同比+7%，其中有色金属冶炼和压延加工业增加值同比+12.5%。

市场期待本周美联储议息会议表达更为明确的降息信号，欧央行管委建议尽早调降利率以免陷入衰退;

基本面来看，海外矿端中断延续，伦铜库存持续下降，国内多家大型冶炼企业或计划联合减产将导致国内二季度紧平衡预期持续升温，国内主力合约近期多头增仓力度较大，整体预计铜价短期将延续上行走势。

操作建议：逢低做多