玻璃中下游阶段性补库 纸浆博弈态势不减

【铁矿石】

本期海外矿山发运量有所攀升，其中巴西以及非主流国家发运增量显著。外矿到港出现明显回升，47 港铁矿到港总量周环比增加825万吨至 3028.6 万吨，增幅达到 37.43%，创 4 个月新高。

需求虽“旺季”向“淡季”逐步过渡，但随着以旧换新政策与房地产宽松政策的相继出台，叠加万亿国债项目加速推进，二季度终端需求或将逐步回暖，铁水产量预计将稳步修复。市场情绪好转，盘面估值抬升，铁矿2409 合约在850元/吨附近入场多单的投资者继续持有。

【玻璃】

受宏观利好、地产端消息不断以及原料纯碱上涨等因素提振，乐观情绪推动下玻璃盘面偏强。目前以天然气、煤制气和石油焦为燃料的浮法玻璃生产利润尚可，浮法玻璃日熔量仍维持高位运行。

全国范围看，5 月上旬存停产或冷修计划的 4 条产线共计3100 吨，对局部成交及市场氛围将有一定支撑。玻璃中下游阶段性补库，带动各大区玻璃库存下滑，目前沙河地区厂库及经销商库存压力并不大。玻璃盘面博弈加剧，根据期现货季节性差异尝试多 9 月空 1 月套利操作。

【碳酸锂】

中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5 年碳酸锂产能持续扩张，但短期因江西宜春环保督察力度加强刺激锂价反弹，此反弹是下降趋势中的技术性超跌反弹，中期仍处于磨底状态。

终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本 10-15 万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。

【纸浆】

今日进口木浆现货市场价格以上涨为主，针叶浆市场价格上涨20-100 元/吨，阔叶浆现货价格上涨 50-100 元/吨。外盘高位整理，对浆价形成支撑。下游双铜纸、双胶纸市场价格重心下移，其他纸种出货压力仍存，不利于浆市高价放量。短期来看，浆市成本面居高不下，下游纸厂按需采购，价格走势稳定。浆市博弈态势不减，预计浆价偏稳运行。