沪铝盘面震荡整理 有色板块震荡分化

资金流向

7月10日收盘,沪铝期货资金整体流入5802.61万元。

持仓量变化

7月10日收盘,沪铝期货持仓量:-4708手至161931手。

期货市场

本周沪铝主力合约AL2408先扬后抑,报收于20300元/吨,周跌幅0.1%。氧化铝主力合约AO2409先扬后抑,报收于3866元/吨,周涨幅1.31%。

后市展望

氧化铝现货价格企稳,电解铝新产能投产利好需求端但供应端复产也有所增加,整体维持供需双强格局,建议短线维持高抛低吸的操作方式。需关注产能复产情况及矿端供应情况。

研报正文

【摘要】

【行情复盘】

本周沪铝主力合约AL2408先扬后抑,报收于20300元/吨,周跌幅0.1%。氧化主力合约AO2409先扬后抑,报收于3866元/吨,周涨幅1.31%。

【重要资讯】

美国5月核心PCE物价指数年率录得2.6%,为2021年3月以来最小增幅。美国6月标普全球制造业PMI不及预期和前值。美国6月ADP就业人数降至15万人,为2024年1月以来最小增幅。欧盟委员会在对中国电动汽车进行为期九个月的反补贴调查后,决定对来自中国的电动汽车进口征收临时反补贴税。这一临时关税将于2024年7月5日生效。本周美元指数震荡下跌,外盘伦铝震荡整理。

【市场逻辑】

供给方面,云南的复产进程还在持续,另外内蒙地区也有新产能以及复产产能释放。需求方面,上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.6个百分点至62.6%,跌幅稍有扩大,与去年同期相比下滑1.2个百分点。分板块来看,各版块开工率涨跌互现,铝线缆行业继续向好,近期多地国网订单出现招标。但更多板块开工率维系跌势,其中型材板块跌幅稍大,受铝价下调订单回暖的企业仍为少数,难掩整体需求走弱的趋势;铝板带及铝箔企业需求持续下滑;再生及原生合金板块龙头企业开工率暂稳为主,但整体行业需求愈发惨淡,订单减量及资金压力下后续开工难言好转。库存方面,据SMM统计,7月4日中国铝锭社会库存77.3万吨,较上周四累库1万吨。7月4日中国铝棒社会库存13.97万吨,较上周四去库0.38万吨。7月4日LME铝库存下滑5000吨,七成降幅来自巴生港。

【交易策略】

沪铝盘面震荡整理。目前基本面供给端放量,需求端开始旺淡季转换,目前有色板块震荡分化,建议短线维持高抛低吸的操作方式,中长线盘面压力依然较大。沪铝主力合约上方压力位22000,下方支撑位20000。氧化铝现货价格企稳,电解铝新产能投产利好需求端但供应端复产也有所增加,整体维持供需双强格局,建议短线维持高抛低吸的操作方式。需关注产能复产情况及矿端供应情况。

【一、本周盘面行情回顾】沪铝盘面震荡整理 有色板块震荡分化沪铝盘面震荡整理 有色板块震荡分化

【二、本周现货市场回顾】沪铝盘面震荡整理 有色板块震荡分化沪铝盘面震荡整理 有色板块震荡分化

最新一期2024-07-05长江有色市场A00铝锭现货平均价为20260元/吨,环比变化-120元/吨;上海物贸铝平均价为20290元/吨,环比变化-90元/吨;广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为20070元/吨,环比变化-100元/吨;中原有色A00铝市场价20380元/,环比变化80元/吨;南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为20340元/吨,环比变化-120元/吨。氧化铝现货方面,安泰科氧化铝平均价为3909元/吨,环比变化0元/吨。

本周现货铝价较上周略有反弹,市场交投积极性有所回升,成交尚可。本周华东现货成交表现尚可,现货贴水缓慢收窄,截至本周四SMM A00铝价对07合约贴水50元/吨左右,较上周四收窄30元/吨。本周中原现货成交一般,下游刚需采购为主,周初下游逢低备货,叠加有部分大户入场收货,现货贴水收窄明显,但本周后段铝价有所反弹,市场接货情绪转弱,现货成交转弱,贴水走扩,截至本周四SMM中原铝价对07合约贴水170元/吨,较上周四收窄60元/吨。本周华南地区现货贴水有所反复,近期虽略有去库但库存总量仍偏高,流通较为充足,市场挺价较为乏力,截至本周四SMM佛山铝价对07合约贴水260元/吨左右,较上周四收窄30元/吨。总体来看,供应端呈现持续增长态势,而消费淡季到来需求减弱,铝锭库存处于敬两年同期偏高水平,现货货源充足,短期现货市场或维持贴水行情。模型与分析师综合预计,SMMA00铝升贴水-平均价的运行区间为[-80,-10]。

【三、上游原材料情况】沪铝盘面震荡整理 有色板块震荡分化

本周时值月初,中国预焙阳极市场成交价格延续下行。7月预焙阳极采购基准价相比6月价格下跌100元/吨,目前山东地区预焙阳极市场成交价格区间为4083-4750元/吨,河南地区预焙阳极市场成交价格区间为4123-4620元/吨,主因结算周期内,原材料石油焦和煤沥青行情表现弱势,尤其煤沥青价格持续下探,成本端支撑力度下滑,利空预焙阳极价格,企业开工负荷良好,少数企业有检修或去库存,产量月环比小幅下降,但市场整体供应充裕,下游电解铝企业开工高位,云南铝厂持续复产,供应继续增加,整体对预焙阳极需求向好。

本周中国国产氧化铝市场价格波动有限。本周中国国产氧化铝均价为3904.10元/吨,较上周均价3904.19元/吨下跌0.09元/吨,跌幅并不明显。本周中国国产氧化铝现货市场成交氛围依旧较为平淡,下游电解铝企业与氧化铝企业之间执行长单为主,对于现货采购并不积极。然而本周内氧化铝期货盘面阶段性上行,推动期现相关贸易商入场询盘,本周内河南地区传出两笔现货成交消息,共计成交氧化铝现货4500吨,出厂价格为3920元/吨。此外,暂无批量现货成交消息传出,因此本周氧化铝价格走势以稳为主。

【四、电解铝产能及开工情况】

截至2024年7月4日,中国电解铝建成产能(以有生产能力的装置计算)4776.90万吨,开工4337.60万吨。

截至2024年7月4日,2024年中国电解铝减产规模涉及227.7万吨,其中已减产7.7万吨,已确定待减产85万吨,或减产但未明确减产135万吨。

截至2024年7月4日,2024年中国电解铝总复产规模161万吨,已复产116.5万吨,待复产44.5万吨,除已复产外年内还可复产40万吨,预期年内最终实现复产累计156.5万吨。

截至2024年7月4日,2024年中国电解铝已建成且待投产的新产能348万吨,已投产17万吨,待开工新产能108万吨,除已投产外年内还可投产108万吨,预期年度最终实现累计125万吨。

【五、库存情况】

(一)LME、上期所铝库存变化情况沪铝盘面震荡整理 有色板块震荡分化

最新一期LME铝锭库存1004825吨,环比上一交易日变化-5000吨。最新一期上期所铝锭库存234871吨,环比上周变化6132.00吨。

(二)铝及氧化铝社会库存变化情况沪铝盘面震荡整理 有色板块震荡分化

最新一期的上海有色网(SMM)铝锭库存为76.80万吨,环比周一变化0.79%。铝锭社会库存有所累积。最新一期的氧化铝港口库存总计9万吨,环比上一周变化-2万吨。

【六、LME持仓情况分析】沪铝盘面震荡整理 有色板块震荡分化

从LME持仓情况来看,LME期铝商业企业净持仓长期保持净空头头寸;投资基金净持仓近期有持续增加的趋势;投资公司或信贷机构以及商业企业净持仓近期持仓水平显著下滑。

【七、铝套利机会分析】

(一)期现价差分析沪铝盘面震荡整理 有色板块震荡分化

本周沪铝期货现货走势基本一致,只是幅度略有区别,基差呈现出剧烈波动。现阶段基差绝对值有所收窄。

(二)跨期套利分析沪铝盘面震荡整理 有色板块震荡分化

目前沪铝大体上呈现出contango结构,0-3价差目前在0以下运行。建议可少量逢低做多价差组合。沪铝盘面震荡整理 有色板块震荡分化

目前内外盘沪伦比有所回落,且已经下跌到8附近,原铝进口窗口关闭。

【八、铝期权情况】沪铝盘面震荡整理 有色板块震荡分化沪铝盘面震荡整理 有色板块震荡分化沪铝盘面震荡整理 有色板块震荡分化

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关联品种: 沪铝 所属公司:方正中期期货

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