负反馈还未向上传导 PTA维持震荡运行
行情复盘
7月17日,PTA期货主力合约收跌0.07%至5834.0元。
持仓量变化
7月17日收盘,PTA期货持仓量:-1659手至861863手。
背景分析
PX开工重回高位区间,预计Q3库存状态由去库转为累库,虽然PTA开工相对稳定,但下游聚酯开工明显滑落,不假时日供需矛盾将有所显现。
后市展望
PTA短期依旧跟随成本走势,关注聚酯深化减产的负荷变动,以及终端是否有负反馈向上传导。
研报正文
装置信息
PX:福海创1#80万吨装置负荷8成运行;2#80万吨装置5月20日-6月25日停车,负荷8成运行。
PTA:蓬威石化90万吨PTA装置7月12日临时短停,7月15日开始重启,后续负荷情况尚待关注。海伦石化120万吨PTA装置7月15日短停,重启时间待定。中泰石化120万吨PTA装置7月11 日重启后,当前负荷7成。
【重要资讯】
近期欧美市场汽柴油裂解价差进一步回落,API库存显示原油库存进一步下降,但汽油库存小幅上升,拖累油价。PX开工重回高位区间,预计Q3库存状态由去库转为累库,虽然PTA开工相对稳定,但下游聚酯开工明显滑落,不假时日供需矛盾将有所显现。
成本是定价逻辑,供需边际转弱后,价格持续上行略显困难。原料端隔夜价格走低后,上午PX商谈水平僵持为主;午后随着原油反弹上行,PX价格有所上涨,7.17日PX CFR中国价格为1008美元/吨。国内PX装置状态平稳,需求端等待PTA装置重启预期兑现,参与者后市信心不足,PX行情下跌。
原油行情震荡,对PTA成本指引尚不明朗,另外PTA基本面缺乏最新重大消息指引,日内PTA行情震荡。虽然装置重启中,但目前主流大型装置的加工费较为可观。聚酯方面,上周江苏湖州两地40万吨级涤纶长丝装置停车,开工下滑,库存分化,大厂库存偏多。终端的新增订单明显减少,加弹、织造开工都在下滑,使得聚酯工厂出货压力不减。在原料持续走弱的情况下,终端高价购买原料的风险较高,一口价的执行显著影响产销情况。综合来看,PTA短期依旧跟随成本走势,关注聚酯深化减产的负荷变动,以及终端是否有负反馈向上传导。
【交易策略】
前一交易日,TA保持震荡,2409合约以5834元/吨(-0.07%)收盘,日内成交量41.71万手; PX在8400附近震荡,2409合约以8394元/吨(-0.12%)收盘,日内成交量4.16万手。隔夜原油市场,由于驾驶季节提振了需求,美国原油库存在过去三周下降了2000多万桶,美国原油库存连续三周减少,美元回来走软,欧美原油期货上涨。成本定价逻辑继续运行,终端需求已明显走弱,负反馈还未向上传导。预计PX维持震荡,PTA维持震荡。