国内铝锭仍无力去库 预计沪铝期价短期震荡运行

行情复盘

8月2日收盘,沪铝期货主力合约收跌0.31%至19220.0元。

持仓量变化

8月2日收盘,沪铝期货持仓量:-10360手至182742手。

背景分析

电解铝基本面来看国内铝锭供应端相对充足,而淡季效应显现,7月国内铝加工行业综合PMI指数录得41.80%,环比增长0.2个百分点,连续3个月处于位于荣枯线以下。

风险提示

昨日公布数据美国制造业PMI萎缩幅度创八个月最大,就业为2009年来非疫情期间最糟,美联储9月降息预期抬升。目前市场基本消化了鲍威尔的偏鸽表态,地缘政治紧张局势加剧推动避险情绪升温,美元小幅回升。

研报正文

【逻辑】

昨日价涨幅收窄。昨日公布数据美国制造业PMI萎缩幅度创八个月最大,就业为2009年来非疫情期间最糟,美联储9月降息预期抬升。目前市场基本消化了鲍威尔的偏鸽表态,地缘政治紧张局势加剧推动避险情绪升温,美元小幅回升。

据SMM截至7月31日,国内氧化铝行业加权平均完全成本2867.2元/吨,较6月底上涨49.7元/吨,环比上涨1.77%,同比上涨7.34%。7月氧化铝厂烧碱采购价格显著上涨,矿石价格亦持续上涨,氧化铝行业平均成本中长期仍有较强支撑,后续需持续关注海内外矿石价格走势及矿石供应稳定性。电解铝基本面来看国内铝锭供应端相对充足,而淡季效应显现,7月国内铝加工行业综合PMI指数录得41.80%,环比增长0.2个百分点,连续3个月处于位于荣枯线以下。整个铝加工行业新增订单指数仍上涨乏力,难以弥补整体终端需求减弱的趋势,国内内需走弱仍占主导。库存依旧表现不佳,7月29日,SMM统计电解铝锭社会总库存80.1万吨,国内可流通电解铝库存67.5万吨,较上周四累库1.1万吨,同比去年同期仍高出26.0万吨。七月底国内铝锭仍无力去库,在下半年首次超越80万吨大关的同时,也使得近三年同期的社库高位被进一步强化,压制期现货价格。

目前有色高位调整逻辑逐渐回归基本面,电解铝价格受到淡季库存积累影响上方承压。宏观情绪短期受到美联储会议偏鸽影响有所回升,预计在终端需求明显好转之前,价格震荡运行为主,供给端给到下方空间一定支撑,关注淡季效应和宏观扰动。

【观点】

预计价格短期震荡运行,关注矿石端复产进展和下游开工。

【后期关注/风险因素】

关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。

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