旺季需求预期落空概率加大 螺纹钢或延续弱势运行

【策略分析】

今日黑色系继续下探，成材主力增仓下行，收盘价格再创新低。近期成材持续去库，但是从本期成材的供需数据看，成材产量回升加速，投机性需求收缩、需求改善放缓，库存去化幅度有所收窄;

品种结构上看，建材特别是螺纹产量提升斜率较大，板材产量亦有回升、库存压力仍较大。总体上，我们认为成材数据表现略不及市场预期，市场旺季需求预期落空概率加大;近期国内外宏观情绪偏弱，黑色系产业面改善有限的状态下，持续下跌探底，短期预计延续弱势。螺纹热卷 2501 短期关注 3000 附近支撑。

【期现行情】

期货方面：螺纹钢主力 RB2501 开盘 3110 元/吨，收盘于 3083 元/吨，-44 元/吨，涨跌幅-1.41%;热卷主力开盘 3176 元/吨，收盘于 3126 元/吨，-69 元/吨，涨跌幅-2.16%。持仓方面，今日螺纹钢RB2501合约前二十名多头持仓为950571手， +11784 手，前二十名空头持仓为 1041825，+19156 手，多增空增;热卷 HC2501 合约前二十名多头持仓为 847732 手，+55795 手，前二十名空头持仓为 814028， +44781 手，多增空增。

现货方面：今日国内钢材价格普遍下跌，热卷更弱，上海地区螺纹钢现货价格为 3240 元/吨(+10 元/吨);上海地区热轧卷板现货价格为 3060 元/吨(-20 元/ 吨)。近期现货市场交投氛围偏弱。

基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为 131 元/吨(+10 元/吨);热卷基差为-111 元/吨(-20 元/吨);目前基差处于历年同期偏低水平。

【基本面跟踪】

产业方面：根据 Mysteel 数据，9 月 5 日当周，螺纹钢产量 178.53 万吨，环比 +16.27 万吨，同比-29.6%;螺纹钢表需 218.61 万吨，环比+0.24 万吨，同比18.4%;社库 442.84 万吨，环比-38.48 万吨;厂库 152.87 万吨，-22.3 万吨;总库存 555.63 万吨，环比-40.08 万吨。热卷产量 310.48 万吨，环比+5.43 万吨，同比-1.58%;表需 307.3 万吨，环比+1.9 万吨，同比-1.63%;厂库 96.45 万吨，环比+0.7 万吨;社库 348.53 万吨，环比+2.47 万吨;总库存为 445 万吨，环比+3.2 万吨。

本期五大材产增需降，产量增幅扩大，需求变动较小，建材贡献主要供应增量，总库存去化幅度收窄。其中，螺纹和线材产量延续回升，螺纹钢长、短流程均有增量，近期钢厂即期利润有所修复，钢厂逐渐复产，短期螺纹产量有望延续低位抬升。近期期货盘面跌幅较大，现货市场交投氛围转弱，螺纹表需修复放缓，同比仍保持较大降幅。库存去化幅度因为供应端的回升而缩小。

热卷产需双增，供需均保持在同期偏低水平运行，供应回升幅度大于需求，库存再度累积，唐山钢坯库存高位继续攀升，短期需求抬升有限、供应逐渐回升态势下，热卷高库存压力难以缓解。