超前基建刺激建材需求 双硅前景较为乐观

基本面

价格：

硅铁产地9000(-50)，江苏贸易价9650(+150)，基差-90(走弱420)；锰硅北方产地8450(-50)，南方产地8600(-50)，江苏贸易价8600(+50)，基差-136(走强80)。05锰硅-硅铁价差-1004(-432)。

供给：

锰硅开工率69.67%，环比-1.01%，周产20.86万吨,环比-0.9%，成本高企，部分厂家降负荷生产。硅铁开工率49.4%，环比-0.97%，周产12.05万吨，环比-2.7%，部分小炉转产高硅。

环保部门点名陕西、宁夏仍存在不合规的两高项目，同时近期在内蒙古调研，关注产地政策。

需求：

上周五大材产量971.57万吨，环比+1.57%,同比-6.7%,短期钢厂补库受疫情扰动，但钢厂平均可用天数处于历年同期低位水平，月底钢厂招标，需求集中释放。

硅铁1-2月出口11.6万吨，较去年同期+176%，俄乌出口受限，预计二季度出口仍有增量。

库存：

63家样本企业锰硅库存18.25万吨，较上期+32%，仓单-570张，累库；60家样本企业硅铁库存4.38万吨，环比-30%，仓单+858张，去库。

市场数据跟踪

逻辑观点

焦炭、锰矿价格维持高位震荡，锰硅成本支撑较强，但上方受高库存压制；受环保检查影响，硅铁供应略减，俄乌形势导致日韩对国内硅铁需求增加；钢厂合金库存低位，月底钢厂招标补库，需求有望集中释放。

全年稳增长，货币有宽松预期，政策化解地产风险，超前基建刺激建材需求，钢厂利润有望回升，合金需求较为乐观。

逢低做多，关注锰矿发运情况，关注产地限产政策。