“粗钢平控”后市场进入混沌期 焦煤短期震荡

行情回顾

昨日焦煤01合约收盘价为2872元/吨，环比-0.09%；05合约收为3068元/吨，环比-0.05%。

09合约收盘价为3008元/吨，环比-0.23%；5-9月差收为60，环比+5.5。

市场信息分析

市场在经历前期的“粗钢平控”大跌后，进入了混沌期，多空都没有足够的理由来推进。

空头认为铁水见顶，后续需求只会往下，价格继续上行的空间不如下行；多头则认为粗钢平控并不一定代表后续铁水没有增量，更多的还是在于终端需求在某一阶段的强度预期难降。两者逻辑难分高下，因此价格也就步入了震荡。

不过，焦煤由于近端煤矿垒库以及蒙煤通关增加后的供需环比改善，而走势相对更弱。

供给端，坑口疫情有所缓解，运输环比有所改善。

受中煤华晋集团王家岭煤矿浴室火灾事故影响，目前其下属的三座煤矿均停产至5月初，总涉及停产产能达1170万吨，主要生产煤种为高强度低硫主焦煤以及低硫瘦主焦煤。

逻辑观点

内外价差依旧倒挂，从海煤发运来看，环比有所改善；蒙煤通关增至300车左右，后续有望维持。

需求端，各环节库存仍旧低位；在粗钢平控的预期下，市场担忧当前铁水已见顶，不过根据我们的测算，若仅是平控，则后续铁水还有增产可能，若减产2-3%，则铁水见顶，若减产更多，则铁水将面临环比减量。

出口利润依旧高企。

操作建议及策略推荐：目前可先暂时观望，并不太建议立马介入多钢材利润的头寸中。