预计尿素短期窄幅调整 后期仍有松动预期

【策略摘要】

昨日国内主流地区尿素低端价格上调10-20元/吨，企业新单成交增加，短期价格探涨态势明显。需求仍有刚需支撑，量并未有明显减少，但拿货节奏放缓，因此表现为市场成交低迷与库存下降共存的现状。淡储货源已陆续释放，暂未形成价格冲击，但市场对行情持续仍有担忧，预计短期窄幅调整，后期仍有松动预期，建议期货以偏空思路对待。

【核心观点】

市场分析

期货市场：3月2日尿素主力收盘2540元/吨(+57);前二十位主力多头持仓：113633(+4697)，空头持仓：106239(+1122)，净多持仓：7394(+3000)。

现货：3月2日山东临沂小颗粒报价：2745元/吨(+20);山东菏泽小颗粒报价：2740元/吨(+20);江苏沐阳小颗粒报价：2770元/吨(+20)。

原料：3月2日小块无烟煤1630元/吨(0)，尿素成本2146元/吨(0)，尿素出口窗口-125美元/吨(0)。

生产：截至3月2日，煤制尿素周度产量92.17万吨(+1.02%)，煤制周度产能利用率84.42%(+0.85%)，气制尿素周度产量25.37万吨(+17.78%)，气制周度产能利用率68.27%(+10.3%)。

库存：截至3月1日港口库存15.4万吨(-2)，厂库库存82.89万吨(-9.77)。

观点：昨日国内主流地区尿素低端价格上调10-20元/吨，企业新单成交增加，短期价格探涨态势明显。贸易商对行情持续性担忧，谨慎跟进。后期上涨后仍有回调预期。

策略

谨慎偏空：日产破17万吨后，已达近几年高点，后期仍有装置恢复，或有可能突破17.5万吨。需求仍有刚需支撑，量并未有明显减少，但拿货节奏放缓，因此表现为市场成交低迷与库存下降共存的现状。淡储货源已陆续释放，暂未形成价格冲击，但市场对行情持续仍有担忧，预计短期窄幅调整，后期仍有松动预期，建议期货以偏空思路对待。

风险

3-4月检修企业增加、国际价格走势、库存下降、出口放开。