硅铁产业生产利润尚可 锰硅供需错配持续收窄

【硅铁】

【基本面分析】

1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料900-1050元/吨不等，9月电价结算出炉，青海上涨1-4分，避峰0.35-0.38元/度满负荷0.42元/度，宁夏电价下调，中卫0.4-0.42元/度，降2-3分，硅铁成本涨跌分化。

2、硅铁现货：72硅铁报6250-6400元/吨，75报6800-7000元/吨现金自然块出厂。钢招方面，金盛兰硅铁定价出炉，湖北6720量430吨，江苏6780量200吨，安徽6780量500吨，广东云浮6900量600吨，广东河源6950量300吨，均为现金含税到厂。铁合金在线统计，上周主产区日产16065吨环比增795吨，主因宁夏企业复产，宁夏硅铁成本下移且利润走扩，竞争优势逐步凸显。

3、仓单变化：硅铁仓单9362张较上个交易日减少412张，预报139张较上个交易日持平，仓单和预报合计47505吨环比上个交易日减少2060吨，仓单继续降库中。

【技术分析】

文华商品指数收盘跌1.74%收在175.39，资金净流出443.95亿。股市和大宗商品普跌，硅铁主力收在6602跌2.57%，资金流出1.22亿，减仓7672手，结算价6620。技术上，主力日K线收十字星，KDJ线交弱死叉，1小时K线承压40均线并关注60均线支撑。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注1小时60均线支撑和60周均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)硅铁成本区域间差异化明显，产业生产利润尚可;

2)硅铁周度供需双增基本面好转边际递减，印度硅铁涨价对国内市场有一定的影响;

3)宏观政策情绪降温，硅铁期货跌势放缓但反弹乏力，关注前期缺口是否回补。

【锰硅】

【基本面分析】

1、锰矿：锰硅期货调整，锰矿现货观望情绪增加，氧化矿成交冷清而南非矿询盘相对活跃。天津港南非半碳酸报至35元/吨度，加蓬39元/吨度，澳块45元/吨度;钦州港半碳酸33元/吨度，澳块46-47元/吨度，加蓬44元/吨度。上周天津港锰矿疏港量597673吨环比增221137吨，主要因国庆物流受阻影响。

2、锰硅现货：今日6517锰硅南北方主流报6200-6300元/吨现金含税出厂，节后华东钢厂主流定价6450-6600元/吨，日钢营口中板锰硅定标6600元/吨承兑含税到厂量2000吨，三钢6517招标定价6400元/吨半承兑半现款含税进厂量13000吨。印度锰硅从10月初又强势上涨，赖布尔和杜尔加布尔的锰硅6014涨至70000-70500印度卢比/公吨。近两个月锰硅供需错配持续收窄，基本面好转，盘面也在宏观预期中冲高调整，情绪主导的行情波动率大且快，现货价格调整也显混乱，继续关注仓单注销对市场影响。

3、仓单变化：锰硅仓单115953张较上一交易日减少685张，仓单预报9398张较上一交易日增加2068张，仓单和预报合计626755吨环比增加6915吨，仓单库存下降但预报增加，产业套保意愿增强。

【技术分析】

锰硅主力收于6384跌2.62%，结算价6406，资金净流出2.19亿，减仓4159手，基差-16~160。技术上，日K线收小阳线，KDJ线交弱死叉，1小时K线承压40均线，关注60均线附近支撑。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，产业关注套保机会，投机关注1小时60均线支撑和60周均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)锰矿远期供应增加且期矿价格下跌明显，锰矿现货短期弱反弹但远期成本下降;

2)锰硅周度供需错配持续收缩中，基本面好转但交割去库缓慢;

3)盘面利润修复且产业套保意愿增强，短期或在宏观情绪和基本面中来回切换，关注前期缺口是否回补。