尿素供需宽松扭转较为困难 价格缺乏上涨驱动

【策略分析】

今日尿素期货主力低开后冲高回落，收盘价格重心变动有限。现货方面，周末以来工厂报价稳中略有松动，市场成交氛围仍不见起色。供应端，周末湖北华润、山西天泽停车检修，河南晋开中颗粒预计近期恢复，后续新疆天运和大庆石化有检修计划，进入到 11 月份天然气装置检修力度将逐渐加大，供应有边际收紧预期。

需求端，农业需求逐渐转入淡季，工业需求整体较为平稳，市场重点关注淡季储备节奏和出口政策调整。目前出口仍是收紧状态，国内尿素行情对于出口消息反应敏感，保供稳价基调下，出口政策调整不确定性较大。近期行情受消息面扰动表现反复，淡储启动较为缓慢，预计进入 11 月后储备力度加大。

总体上看，尿素供需宽松的基本面格局扭转较为困难，盘面缺乏上涨驱动，但目前期现货价格运行至偏低水平，气头装置检修、淡储力度加大等预期对盘面形成较强下方支撑，一旦出现利好提振，盘面或表现出较好的向上弹性。操作上，单边观望为宜，1-5 价差运行至偏低水平，后续或有阶段性走扩的机会。2501 合约运行区间参考 1800-1900 元/吨。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2501 合约 1831 元/吨低开后冲高回落，盘中最高涨至 1856 元/吨，最终收于 1836 元/吨，收成一根上、下影线均较长的小阳线，跌幅 0.11%，日成交量环比有所放量，持仓量 182886 手(+7166 手)。前二十名主力持仓席位来看，多头+3413 手，空头+7072 手，空头主力增仓相对更加积极;其中，方正中期净多单增加 2404 手、中汇融信净多单增加 656 手、宏源期货净多单减少 1071 手、国泰君安净空单增加 2776 手、永安期货净空单增加 1825 手、瑞达期货净空单增加 1108 手、中泰期货净空单减少 438 手。

2024 年 10 月 28 日，尿素仓单数量 0 张，环比上个交易日-806 张，其中辉隆集团-250 张、中农控股-160 张、云图控股-151 张、晋控天庆-15 张、河北东光-230 张。每年 2 月、6 月、10 月第 15 个交易日之前(含该日)注册的尿素期货标准仓单，应在当年 2 月、6 月、10 月第 15 个交易日之前(含该日)全部注销。

现货方面：周末以来国内尿素工厂报价稳中略有松动，市场成交氛围一般;山东、河南及河北尿素工厂出厂价格范围多在 1740-1770 元/吨。

【基本面跟踪】

基差方面：今日期货收盘价格重心较上个交易日小幅变动，现货价格持稳为主;以山东地区为基准，尿素基差环比上个交易日略有走强，1 月合约基差-46 元/吨(+2 元/吨)。

供应数据：肥易通数据，2024 年 10 月 28 日，全国尿素日产量 18.9 万吨，较上周五增加 0.03 万吨，开工率 83.06%。(2024 年 9 月份全国平均日产量 18.64 万吨，较 8 月上升 1.18 万吨，平均开工率 81.91%，较 8 月上升 5.17%)