需求端表现将是主要驱动 沪锡期货重返28万关口

5月19日，沪锡期货主力合约开盘小幅走低，日内一度跌超1%，不过随后便一路走高，重返28万关口，随后在其上方震荡企稳。截至目前，沪锡期货上涨2.29%，现报283920元。

行情回顾

5月18日，沪锡期货行情走势图显示：沪锡主力合约收跌3.91%至271160元，当日最高价报284800元，最低价报270630元，持仓量：+2754手至34692手，成交量：58769手。

主力持仓分析：据5月18日交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持1832手至23819手，空头合计增持1192手至22431手。据统计锡期货主力持仓呈现多空双增局面。

机构观点汇总

昨日沪锡和LME锡联动重挫，领跌有色金属板块。中原期货有色金属分析师刘培洋认为，供需格局转弱是主要原因。展望后市，刘培洋表示，相对而言，需求端表现将成为今年下半年有色金属价格驱动的重要逻辑。

国泰君安期货研报观点：沪锡此前一轮下行，是弱基本面加上宏观的利空共振共同推跌锡价，28万作为重要的支撑点位可能会有所震荡，是否能再度破位需要看库存给出的信号。锡价在28万附近的确企稳震荡，当然也有部分美元指数回调的助力，但是库存方面本周出现大幅累库的情况，而且从5月中旬开始，由于下游的观望情绪，成交非常不活跃，询盘都鲜有，这说明了相对低价并没有引发补库的行为，整体需求还是偏弱，使得对价格的预期进一步下调。预计受疫情扰动而消减的需求在全面放开后仍有一定恢复空间，但是从弹性来看，可能难以出现明显的下游补库导致的大幅去库行为，叠加锡本身因大量海外进口导致的供应宽松，预计基本面偏弱将维持，由于价格存破位倾向，警惕未来锡价再次加速下行。

东海期货方面表示，供应端，国内4月锡锭产量同比小幅减少但是依旧处于历史同期较高位置。随着国内价格下挫，进口利润虽有所缩窄，但是预计4月继续维持净进口格局，国内总供应量将明显增加。需求方面，集中在长三角的一些半导体产业生产受限，导致电子板块的终端需求较弱。综合来看，社会库存增加，海外仍维持累库状态，供应的增加可能将给予锡价持续的压力。 

对于后世，徽商期货研究所工业品分析师陈晓波表示，有色金属后续走势主要关注两方面逻辑：一是国内宽松政策乐观预期基本释放，而海外加息预期持续带来的中期宏观压力。二是由交易需求恢复预期逻辑转向交易各品种基本面实际改善逻辑，关注5月国内经济数据及终端板块基建、汽车、地产投资销售数据能否如预期触底反弹。