美联储12月加息50个基点概率大增 黄金期货开始反弹

一、行情回顾

本周(11.7-11.11)沪金上涨。11月7--11月11日，沪金指数总成交量95.2万手，较上周增加13.7万手，总持仓量31.3万手，较上周增仓3.3万手，沪金主力上涨，主力合约收盘价406.72，与上周收盘价上涨4.07%。

二、影响因素分析

1、宏观面

美国劳工统计局公布数据显示，美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值的8.2%大幅回落，为1月份以来最低水平。10月CPI环比上涨0.4%，同样好于市场预期的0.6%，增速与前值0.4%一致。数据显示，在剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨6.3%，好于市场预期的6.5%，较前值6.6回落。核心CPI环比上涨0.3%，好于市场预期的0.5%，较前值0.6%大幅回落。

目前，市场预计12月加息50个基点的概率远远超出75个基点，而在数据发布前，两者概率相差无几。根据芝商所的FedWatch工具，美联储加息50个基点的概率为80%，美联储加息75个基点的概率不足20%。

2、供需端及资金面

世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2022年三季度全球黄金需求同比增长28%至1181吨，金矿产量（扣除净套保量）较去年三季度增加2%。

《报告》分析称，三季度的强势表现也将今年的黄金总需求拉回至疫情前水平。本季度黄金投资规模同比减少47%，投资需求收缩显著，黄金ETF大幅流出227吨，再加上疲软的场外需求与期货市场的负面情绪，金价表现因此受阻，导致2022年三季度金价环比下跌8%。而为应对高企的通胀和地缘政治风险，个人投资者对黄金的保值属性愈发关注。投资者购买金条和金币来对冲通胀，也将黄金零售投资总需求同比拉高36%。

《报告》称，从全球范围看，三季度金饰消费持续反弹，现已恢复至疫情前水平达523吨，较2021年三季度增长10%。从国内方面看，随着国内消费者对于金饰青睐度不断提升及三季度国内金价的相对稳定，部分压抑的消费需求得到释放，中国的金饰需求也出现了5%的同比小幅增长。从央行方面看，购金量也有明显增加。预计三季度购金量会逼近400吨的新纪录。世界黄金协会今年的央行调查报告显示，25%的受访央行表示会在未来12个月内增加黄金储备。从供应方面看，金矿产量（扣除净套保量）较去年三季度增加2%，采金业连续六个季度实现增长。相比之下，消费者在面对通胀加剧以及充满变数的经济前景时选择坚定持有黄金，因此三季度回收金总量同比下降6%。

3、美元指数回落

CPI公布后，市场预计12月加息50个基点的概率远远超出75个基点，而在数据发布前，两者概率相差无几。根据芝商所的Fed Watch工具，美联储加息50个基点的概率为80%，美联储加息75个基点的概率不足20%。

美联储主席鲍威尔和多位央行官员已暗示，即使没有明确证据表明美国通胀正在放缓，他们也更愿意放慢加息步伐，这可能令其12月加息50个基点，但明年的利率峰值可能高于央行夏季预期。

三，后市行情研判

美国劳工统计局公布数据显示，美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值的8.2%大幅回落，为1月份以来最低水平，核心CPI同比上涨6.3%，好于市场预期的6.5%，较前值6.6回落。美国CPI公布后，芝商所(CME)数据显示，期货市场预计12月美联储加息50个基点的几率升至80%以上，继续加息75基点的几率降至不足20%。“美联储新喉舌”Nick Timiraos也发文称，10月份的通胀报告可能会使美联储按计划于下月加息50个基点，官员们已经暗示，他们对近期通胀数据有些不敏感，希望放缓加息步伐。

不过值得注意的是，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周三虽然表示，现在讨论美联储任何调整当前的激进鹰派政策“完全为时过早”，然而他似乎支持调整未来加息规模的可能性。市场普遍认为，短期内美联储货币政策仍将趋“鹰”，上周的议息会议显示，美联储抗击通胀决心仍然坚定，但同时也表明美联储对激进加息和过度加息保持谨慎，整体“鹰”派立场明显。

大周期技术形态看黄金在今年3月到达高点后，一直处于回落走势，COMEX黄金在8月反弹触碰到60日均线后，受到压力，一直在均线下方运行，10月初反弹到60日均线附近，遇到压力再次回落，11月初美元指数弱势回落，黄金开始反弹。

（来源：和合期货）