橡胶反弹时间与空间尚存 市场期待需求端提振

11月22日，橡胶期货主力合约开盘报12380元/吨，今日盘中最高触及12780元/吨，最低下探12370元/吨；截止目前，橡胶主力涨幅超2%。

【行情回顾】

11月21日，上海天然橡胶价格跌幅较大。主力合约2301，以12355元/吨收盘，下跌420元，跌幅为3.29%。当日14:30，东京天胶基准合约价格下跌0.61%，以213.5日元/公斤收盘，跌幅小于上海市场。

全部合约成交527168手，持仓量增加7175手至317176手。主力合约成交406149手，持仓量减少844手至157574手。

【机构观点】

申银万国期货：内外产区目前供应顺畅，年末是海外高产季，供应压力压制下胶价上行空间有限，需求端市场对明年需求提振有所期待，但实际需求仍待验证，短期反弹走势以近月减仓上行带动，01合约交割压力较小，相对偏强，5月合约回到贴水状态，相对偏弱，显示远月预期仍偏弱，预计01合约延续调整，1-5价差逐步回落。

格林大华期货：近期宏观市场偏空情绪有所缓和，但全球整体经济预期依然欠佳，市场信心提振有限，天胶季节性累库预期明确，下游轮胎企业受公共卫生事件反复影响，压制需求，短期供增需弱格局难有明显改善，市场对胶价进一步反弹的空间保持谨慎，谨防冲高回落。

中信期货：市场开始关注国内防疫政策调整后国内需的复苏逻辑。国内未来需求预期的好转，给予市场向上的驱动。但是，目前看，由于需求的严重疲弱，且市场囤货的现象不明显，现货端对于宏观看多驱动的配合不足。在此情况下，橡胶期货很难走出大级别的单边上涨行情，但反弹驱动的目前时间与空间尚存。