豆粕短线技术性反弹 市场聚焦南美大豆种植

基本面

美国期货市场因感恩节休市一天，短期1400附近技术性震荡整理，短期关注美豆出口和南美大豆产区天气。

国内豆粕震荡回升短线技术性反弹，但现货价格偏弱，现货价格高升水收窄压制盘面反弹高度。国内油厂豆粕库存处于历史同期低位，但豆粕需求进入短期淡季，豆粕现货价格回落压制盘面。

基差、库存

基差：现货5180（华东），基差924，升水期货。

库存：豆粕库存14.92万吨，上周17.06万吨，环比减少12.54%，去年同期57.73万吨，同比减少74.16%。

多空分析

利多因素：1.国内豆粕需求尚好，油厂挺价现货超高升水。2.南美大豆种植天气变数。3.10月美农报小幅下调美豆单产。

利空因素：1.宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品。2.11进口大豆到港量处于高峰，达到960万吨。3.国内油厂压榨量低于去年，需求短期处于淡季。

观点结论

当前主要逻辑：市场聚焦南美大豆种植和生长天气影响，围绕美豆出口以及南美大豆种植和宏观经济预期博弈，美豆产量影响过去，南美大豆产区天气不确定性仍在。

预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕整体跟随美豆区间震荡。

豆粕M2301：日内4240至4300区间震荡，期权持有卖出虚值看跌期权。

（来源：大越期货）