锌精矿港库处于高位 下游替代消费抑制高镍价

【沪锌】

产业动态：11月24日，Mysteel锌锭社会库存为4.24万吨，较上周四去库0.77万吨，较上周一去库0.54万吨。

核心观点：锌价11月24日震荡整理，早盘冲高后小幅回落，基差走阔月差持平。锌精矿港口库存处于高位，锌锭供给呈现宽松，SMM预计11月产量53.73万吨。上周Mysteel样本镀锌厂产量高位攀升，给予锌价支撑，但旺季过后高产量持续性不强。锌锭社库低位仍在去库，垒库不及预期。

技术面上2212合约在23400一线有一定支撑。但在锌锭供给宽松的背景下，技术支撑效果不强，我们认为将持续下跌。 建议空单持有。

【沪镍】

产业动态：11月24日，Mysteel报道，能源和矿产资源部长负责加速矿产和煤炭管理的特别工作人员Irwandy Arif此前解释说，到2021年，已建成的冶炼厂数量为21座精炼设施。而其他32个单位仍在建设中。已投产的21家冶炼厂中，镍冶炼厂15家，铝土矿冶炼厂2家，铁冶炼厂1家，铜冶炼厂2家，锰冶炼厂1家。计划到2022年再建造7个冶炼厂，使冶炼厂总数达到28个。其中，镍冶炼厂4家，铝土矿冶炼厂1家，铅冶炼厂1家，锌冶炼厂1家。这意味着明年还有25座其他冶炼厂仍在建设中。

核心观点：镍价11月24日夜盘震荡偏弱，早盘迅速拉升后，NI2212合约20万一线震荡整理。11月25日基差月差同步收窄。宏观转好及需求强劲推动镍价中枢上行，但下游替代消费抑制高镍价。技术面上，镍价在20万一线面临压力，NI22121合约关注19.3万一线支撑。预计后市将以区间震荡为主，参考区间19.3万-20.2万。

建议区间操作或12-1反套。 

（来源：宝城期货）