PVC：弱现实VS强预期 盘面或宽幅震荡
指标运行情况
电石：当前电石对PVC影响有限，电石厂利润处于亏损，而PVC亏损则更大。产业利润链畸形。截至11月25日电石企业开工率73.17%，环比+3.9%。供应端部分装置提负荷，但预计变动不大，仍是以低位为主。需求端PVC企业在利润长时间压力下也谨慎看待。随着PVC价格反弹预计电石价格或有小幅探涨可能，但整体维稳。
供应：截至11月24日，PVC整体开工负荷率71.26%，环比提升1.88个百分点；其中电石法PVC开工负荷率67.65%，环比提升1.28个百分点；乙烯法PVC开工负荷率84.12%，环比提升4.02个百分点。
库存：截至11月25日华东样本库存22.16万吨，较上一期降7.47%，同比增77.71%，华南样本库存4.79万吨，较上一期减0.21%，同比增73.99%。华东及华南样本仓库总库存26.95万吨，较上一期减少6.26%，同比增加77.03%。
利润：电石价格走弱，电石厂利润亏损维持在-200元/吨左右。外采电石法利润持续处于深度亏损中；而由于烧碱利润联系走弱，氯碱一体化利润压力增大，同比处于近五年明显低位。
下游：制品企业开工稍有提升，主要受到南方企业提前备货带动。整体行业看，多家银行密集与多家房企签约给予授信额度以及降准预期给予市场好转信心，但整体订单暂无明显变化，短期仍然维持偏淡状态。据隆众调研：型材企业部分逢低预接远期货，对高价仍然抵触，库存周期在10-25天不等。制品库存维持中等偏上位置，出货压力仍在。开工多维持4-6成开工负荷，北方逐步降低。
进出口：截至11月24日，亚洲PVC市场价格环比下跌，CFR中国跌30报720美元/吨，CFR东南亚跌60报700美元/吨，CFR印度跌50报750美元/吨。理论出口印度利润在盈亏线下方，出口窗口关闭。据贸易商了解，本轮台塑报盘印度市场销售火爆，出口市场进一步被挤占。北美PVC库存较高，低价货源同样冲击亚洲市场。预计我国PVC出口给予的价格支撑力度不断趋弱。
主要观点
近期陆续通过降准、银行地产签订战略合作等，宏观上市场对于疫情放缓、明年经济恢复的预期较好。基本面上PVC边际好转，目前社会库存延续去化。但从供需预期看PVC开工逐步提升，新产能如山东信发、沧州聚隆投产提负等，供应环比存增多预期。需求上临近年底，且冬季本就制约终端开工，需求刚需谨慎，高价抵触明显。由于目前暂未听闻下游有大订单情况，故预计节前备货也有限。12月份整体供需趋弱，库存或显拐点，盘面在宏观预期下或加剧波动，预计01合约5700~6300宽幅震荡为主。结合当下基本面弱势难改，高库存问题下，单边建议择机逢高短空。
本周策略
5700~6300宽幅震荡单边建议逢高短空。
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