南美大豆产量仍有变数 豆粕价格预期受压制

基本面

美豆震荡收涨，巴西大豆种植进程同比落后支撑盘面，短期关注美豆出口和南美大豆产区天气变化。国内豆粕震荡回升短线技术性买盘支撑，现货价格回落高升水收窄压制盘面反弹高度。

国内油厂豆粕库存低位回升，需求进入短期淡季，豆粕现货价格回落压制价格预期。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响，盘面或震荡偏强。

基差、库存

基差：现货5050（华东），基差789，升水期货。

库存：豆粕库存20.17万吨，上周14.92万吨，环比增加35.19%，去年同期61.56万吨，同比减少67.24%。

多空分析

利多因素：1.国内豆粕需求尚好，油厂挺价现货维持高升水。2.南美大豆种植天气变数。3.大豆和豆粕库存维持近几年低位。

利空因素：1.宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品；2.11进口大豆到港量处于高峰，达到960万吨；3.国内油厂压榨量逐渐回升，但需求短期处于淡季。

观点结论

主要逻辑：市场聚焦南美大豆种植和生长天气影响，围绕美豆出口以及南美大豆种植和宏观经济预期博弈，美豆产量影响过去，南美大豆产区天气不确定性仍在。

预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕整体区间震荡。

风险点：美元持续紧缩宏观经济预期转空，俄乌冲突持续和南美大豆产量仍有变数，以及乌克兰农产品出口情况；养殖亏损生猪和禽类补栏不及预期。

豆粕M2301：日内4240至4300区间震荡，期权持有卖出虚值看跌期权。

（来源：大越期货）