需求有望继续走低 铅价上方空间受限

12月2日，截止目前，沪铅主力合约现涨0.03%至15760.00元/吨，最高报价15770.00元/吨，最低报价15690.00元/吨。

行情回顾：

12月1日，铅期货主力合约收涨0.06%至15750元/吨，当日最高价报15825元/吨，最低价报15715元/吨，持仓量：-1779手至81576手，成交量：40545手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持1226手至61641手，空头合计减持585手至54908手。据统计铅期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点

西南期货：原生铅社会库存有累库预期

昨日，上海市场电解铅对沪铅 2301 合约报贴水30-0 元/吨，再生铅对SMM1#铅报贴水 300-250 元/吨。

基本面上，铅精矿供应趋松，部分原生铅企业处于年底冲量阶段，产量稳定，因铅价高企，再生铅冶炼利润尚可，有利于提振企业的生产积极性，再生铅产量或稳步增加。

目前蓄电池企业的周度开工率仍维持高位，但考虑到铅价偏高，故下游多谨慎采购。

上周，铅锭社会库存下降2600 吨。蓄企的开工率仍较乐观，多逢低采买，但从中长期来看，原生铅和再生铅产量环比增加，原生铅社会库存有累库预期，且上方万六关口存在强压制，建议择机布局远月空单。

策略方面：建议择机布局远月空单。

弘业期货：预计需求有望继续走低

隔夜伦铅小幅高开后弱势震荡收小阴线。沪铅晚间平开后震荡收十字线。LME铅库存历史低位继对铅价支撑较强。

国内方面，铅矿加工费维持未定，矿端偏宽松下，原生铅产量维持相对高位。

再生铅产能较大，不过受疫情及下游需求转弱，再生铅产能释放受限，周开工率环比小幅下滑。

国内旺季过去，蓄电池需求转弱，周内蓄电池开工率环比继续下滑。

预计需求有望继续走低，国内库存或累积，铅价上方空间受限，中期弱势格局难改。