纯碱：宏观转暖玻璃冷修预期转弱 交易逻辑拐点出现前继续偏强运行

【纯碱现货行情】

纯碱：现货报价最低送到2680元/吨，高价2700-2750元/吨，贸易商随盘面报价。

【供需】

本周纯碱行业开工负荷率88.6%，较上周下降1.3个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率96.2%，联碱厂家开工负荷率80.8%，天然碱厂开工负荷率100%。

本周国内纯碱企业库存总量在28.06万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比12月1日库存增加2.2%，同比下降80.7%。

【分析】

纯碱在低库存及宏观利好下依然偏强，短期内情绪高涨。纯碱主要有三大矛盾:强现实和弱预期的矛盾，远兴能源5-6月能否兑现的矛盾，以及玻璃冷修和光伏点火所带来的纯碱需求的矛盾。当下低库存格局下现实偏强，但远期有大量新增产能，市场先前判断新增产能或在05合约之后，那么09相较05过剩的确定性更高，05合约在宏观提振下则偏强。玻璃近月受高库存压制，但远月05受宏观、地产利好提振下偏强，冷修预期转弱，也对纯碱05的继续上攻不形成制约。光伏方面近期进入需求淡季，12月前期点火引产供应增量，预计累库将持续一段时间，但光伏不是近期盘面交易的主逻辑。近期宏观氛围偏强，建议单边偏多思路，月间上，09供应过剩的确定性更强，5-9正套思路。 

【操作建议】

纯碱：5-9正套。

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