供需双增 原料支撑偏弱下短纤重心偏弱
短纤期货市场情况
现货价格，上周原油下跌，聚酯原料回调，直纺涤短快速跟跌，加工差压缩。成本端下跌，需求尚未启动，市场处于真空期，直纺涤短高位大幅回落。尤其期现商、贸易商方面抛货积极，点价基差较低，促使整体现货价格快速下跌。工厂随行就市走货，但产销十分清淡。随着价格走低，部分低位有采购意愿。
供应，直纺涤短工厂逐步恢复开车，负荷提升至68.9%（+8.1%）；纺纱用短纤负荷在74.8%。
库存，节后直纺涤短工厂负荷提升，但销售疲软，且物流恢复缓慢，实物库存依旧高位。短纤工厂1.4D实物库存在25.8天，权益库存在13天附近。
需求，低库存下，纯涤纱及涤棉纱大幅上涨，纱厂陆续开车，但成交零星。
利润，直纺涤短加工差修复至1200偏上。
主要逻辑及观点
供需：2月短纤供需偏弱。直纺涤短工厂逐步恢复开车，负荷提升至68.9%（+8.1%）。下游纱厂陆续开车，但成交零星，纯涤纱负荷提升至41%（+21%）。
估值：中性偏高。目前短纤现货加工费修复至1200偏上。
观点：节后短纤工厂陆续计划开车；下游纱厂因利润好转且低库存，负荷进一步提升，但因节前原料多有囤货，且目前下游订单尚未表现，大多维持观望。但随着直纺涤短大幅调整后部分低位采购意愿增强，预计短纤短期或相对抗跌，但原料支撑偏弱下价格重心或偏弱。
本周策略
PF05逢高滚动做空（7500附近）；PF05-TA05价差1600附近做扩大；PF03/04盘面加工费1200以上可锁定加工费。
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