PTA：终端订单实质性好转前PTA反弹空间仍受限

【现货方面】

昨日PTA期货高位震荡，现货市场商谈尚可，个别主流供应商出2月货源，贸易商买盘为主，基差继续走强。本周主港货主流在05+5大量成交，个别略低在05平水有成交，宁波货源在05贴水5成交，下周主港在05+10成交，成交价格区间在5610~5675附近，高端成交集中。3月中贸易商在05+15~18有成交。本周仓单在05+0~5附近有成交，偏低在05贴水2成交。主港主流货源基差在05+5。

【成本方面】

昨日亚洲PX上涨1美元/吨至1021美元/吨，PXN修复至299美元/吨；PTA现货加工费修复至347元/吨附近，TA05盘面加工费294元/吨。

【供需方面】

供应：PTA负荷至75.7%附近；

需求：聚酯负荷至83%附近；本周江浙终端负荷继续提升，织造环节打样增加。昨日江浙涤丝价格重心局部上涨50-100，产销整体回落。随着终端原料备货的逐步消化以及订单的局部改善，涤丝刚需采购明显增加，带动产销回暖，加之聚酯成本端走强，短期预计涤丝价格中性偏强，但仅靠刚需难以实现库存去化，若后市终端需求改善有限，丝价下行压力仍存。

【行情展望】

美联储加息预期升温，对油价有一定压制，抑制化工品反弹空间。短期PX供需偏弱，PX短期无明显驱动，跟随油价和下游PTA波动。但中期在2季度检修支撑下，PXN压缩空间仍有限。PTA低加工费下减产预期较强，下游聚酯负荷偏高，PTA供需逐步好转，但终端订单一般，周二集中补库有进入观望状态，聚酯仍有累库压力，终端订单实质性好转前PTA反弹空间仍受限，但在供需好转及低估值下，下方空间也不大。

操作上，TA05短期在5400-5700区间震荡；TA05-EG05价差套利在1200-1500区间操作。

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