【策略跟踪】逢高空纸浆2309策略-跟踪报告01-止盈离场

交易逻辑要点（2023.3.14）

海外供应逐步修复，叠加非标品阔叶浆产能投放，纸浆面临大周期下行。

国内恢复进口，漂针浆供应增速2023年或超10%。

需求增速或低于3%。

基本面详细分析（2023.3.14）

在高利润的刺激下，2023年全球漂针浆的产量将回到较高的水平，定性角度为全球产量正增长。而整体欧美国家的经济情况在2023年面临高通胀大背景下难以立即反转向上，整体海外的供需矛盾朝着过剩、库存累库的格局演变。市场对整体纸浆系面临大周期下行有强烈预期。

2022年由于海外供应链出现扰动，我国的进口漂针浆数量为717万吨，同比减少了14.9%，出现了较大的萎缩。2023年中国逐步恢复进口后，按照前面五年的年度进口数据来看，我国的进口量或回到800万吨以上，供应增速超过10%。

2022年12月29日宣布，2023年1月1日起调整我国部分商品进出口关税。与林浆纸产品相关的部分，公告明确表示降低部分木材与林浆纸产品的关税。在林浆纸产业链上，新的关税政策将绝大部分成品纸的进口关税从旧版的最惠国税率5-6％下降至零，林浆纸产业链上的主要产品——木片、针叶浆和成品纸制品基本上实现了全部进口零关税。与我国有直接的林浆纸进出口往来的国家本都在我国最惠国名单中，享受最惠国关税待遇。这对于我国的下游成品纸厂将形成一定的冲击，进而倒逼下游成品纸厂减少对上游纸浆的原料采购。因此，2023年我国漂针浆下游需求增速用中性偏低水平进行预期或许更为合理。通过对2016-2022年度的四大成品纸耗浆量情况对2023年的成品纸耗浆量进行预估，我们认为对今年漂针浆需求或低于2.55%。

操作：做空SP2309

建仓区间：6000-6200

止盈区间：5300-5500

止损区间：6300

建议仓位：10%

保证金比例：10%

盈亏比：3:1

风险因素：海外供应端大幅减产或进我国口运输出现问题

跟踪报告01：（2023.3.22）

纸浆自2月份开始转向看空以来，盘面逐步引领现货下跌。经过持续暴跌后，05的期货贴水进口货源幅度较大，近月合约已经开始逐步抵抗式下跌，盘面也出现减仓。于此同时09合约仍在增仓下行，且盘面已经跌破5500、进入止盈价格区间。鉴于23日凌晨有美联储加息，整体市场波动或增大，建议空单逐步止盈离场。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。