焦煤期货盘面再度转跌 煤矿利润向下游让渡

【行情复盘】

焦煤09合约昨夜盘转跌，期价收于1237元/吨，跌幅为1.16%。

【重要资讯】

焦煤昨夜盘再度转跌，昨日现货市场弱稳运行。焦煤整体供应偏宽松，产地开工正常，近日贸易商进场询货增加，流拍率明显降低，煤矿端出货好转。下游近期的适量补库，焦化企业厂内焦煤库存小幅增加，带动市场情绪好转，个别煤种价格上周中一度有小幅上涨。终端需求依旧疲弱，上周成材表需无改善，但钢厂经过前期的被动修复利润后，主动减产意愿下降，铁水产量止跌回升。部分主流钢厂对焦炭第九轮采购价降低50元/吨，降幅收窄，弱终端向炉料端价格的负反馈临近尾声。

随着前期下游阶段性补库，5月25日当周，坑口精煤库存为263.27万吨，较上周减少11.85万吨，原煤库存347.23万吨，环比下降18.72万吨，库存去化速度明显加快。

由于前期需求的疲弱，煤矿利润持续向下游让渡，原煤自身的开工意愿也出现下降，但上周随着焦煤现货出现挺价，煤矿端供给出现止跌回升。5月25日当周，据统计的53家样本煤矿原煤产量为611.3万吨，较上期增加5.59万吨。上周洗煤厂开工出现下降。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.49%，较上期下降1.18个百分点；日均产量62.9万吨，环比减少0.63万吨。

焦煤供需有所改善。煤矿端利润近期虽然出现下降，但较正常水平仍有下行空间。中期来看，年内国内原煤生产较快增长，同时进口量同比大幅增加的趋势仍未改变。国内炼焦煤仍将呈现供强需弱的格局。

【交易策略】

国内炼焦煤短期供需矛盾有所缓解，焦煤挺价意愿增强，有望出现阶段性企稳。但中期焦煤利润将继续下降，进一步向正常水平回归，操作上继续维持逢高沽空的策略。

（来源：方正中期期货）