原油期货或止跌反弹 经济下行风险预期降低

期货行情回顾

本月初，美联储如期加息25个BP，美国银行危机以及债务上限问题使得担忧经济衰退情绪加剧，原油大幅下跌。中旬之后，美国债务上限谈判逐步取得进展并达成初步协议，叠加季节性燃油需求增加以及欧佩克减产政策，油价有所上升。

截至5月31日，SC主力合约收于503.9元/桶，较上月末上跌4.56%。截至5月31日收盘，美国WTI原油07期货报69.54美元/桶；布伦特原油08期货报73.87美元/桶。

现货市场回顾

截止至2023年05月31日，当日WTI原油现货价格为68.09美元/桶，与上一日比下跌1.37美元/桶；Brent原油现货价格为72.97美元/桶，与上一日比减少1.28美元/桶；WTI与Brent现货价差为-4.88美元/桶，与上一日比下跌0.09美元/桶。阿曼原油现货价格为72.48美元/桶，较上一日下跌2.5美元/桶；阿联酋迪拜原油现货价格为72.33美元/桶，较上一日下跌2.78美元/桶。ESPO现货原油价格为63.07美元/桶，较上一日下跌2.45美元/桶。

截止至2023年05月31日，大庆油田原油现货价格为70.16美元/桶，与上一日比下跌2.41美元/桶；胜利油田原油现货价格为73.35美元/桶，与上一日比下跌2.51美元/桶；中国南海原油现货价格为68.16美元/桶，与上一日比下跌2.41美元/桶。

基本面分析

利好因素：

1、美国众议院通过了暂时搁置31.4万亿美元债务上限的法案，避免一场灾难性违约的可能性提高，取得了突破性进展，提振市场情绪。

2、两位美联储重要官员暗示6月暂不加息。美联储6月维持利率不变的概率为81.9%，加息25个基点的概率为18.1%；到7月维持利率在当前水平的概率为45.3%，累计加息25个基点的概率为46.6%，累计加息50个基点的概率为8.1%。

3、截止至2023年05月26日，本周美国原油活跃钻机数量为570部，较上周减少5部，原油钻机占比为80.17%；美国天然气活跃钻机数量为137部，较上周减少4部，天然气钻机占比为19.27%；美国活跃钻机数量合计为711部，较上周减少9部。

利空因素：

1、根据初步估计，印度进口的俄罗斯原油估计为860万吨(6,280万桶)，创下历史新高，原油价格打折吸引买家大举购买，而对中东和非洲石油的需求则下降。

2、数据显示，上周美国原油库存意外增加，因进口猛增，馏分油库存也有所增加，汽油库存减少。EIA称，在截至5月26日的一周内，原油库存增加450万桶，分析师预期为减少140万桶。

3、美国上周初请失业金人数小幅增加，民间雇主在5月份雇用的工人多于预期，表明劳动力市场持续紧张，这可能促使美联储将利率保持在高位。截至5月27日当周，初请失业金人数增加2,000人，经季节调整后为23.2万人，预测为23.5万。ADP的全国就业报告显示，5月民间就业岗位增加27.8万个，预测为增加17万个。

4、制造业呈现螺旋式下滑。供应管理协会称，5月美国制造业采购经理人指数(PMI)从4月的47.1降至46.9。

投资策略与建议

美国达成债务上限初步协议，缓解债务违约风险；美联储6月继续加息预期下降，经济下行风险的预期有所降低，市场情绪得到提振。供应端，欧佩克维持减产政策，5月份沙特原油出口量料为648万桶/日，较4月大幅下降，供应偏紧支撑油价；需求端，中国、印度带动需求增量，北半球出行旺季及航空旅游业复苏有望拉动燃料需求。预计下月原油期货价格或止跌反弹。

（来源：和合期货）