白糖处于强现实弱预期 市场情绪仍需时间发酵

原糖：

受巴西糖上市预期影响，本周原糖期价承压小幅调整。当前巴西压榨稳步推进，北半球厄尔尼诺天气影响产量预期增强。

美国农业部在5月底发布的《世界农业供需估算报告》中预测，2023/24榨季巴西产糖量将增加400万吨，达到接近创纪录的4200万吨，原因是有利的天气和种植面积的增加将导致更多的甘蔗可用于压榨。印度由于甘蔗面积和单产增加，2023/24榨季产糖量将增加400万吨至3600万吨。但分析师表示，若厄尔尼诺现象如期发生，产量可能会受到影响。

国内：

主产省云南5月产销数据公布，云南省2022/23榨季于5月12日全部收榨，历时191天，开榨糖厂50家，全省累计入榨甘蔗1514.59万吨，与上榨季相当（2021/22榨季入榨甘蔗1522.42万吨），产糖201.10万吨，同比上榨季增长10.5万吨（上榨季产糖190.60万吨），产糖率达13.28%（上榨季产糖率12.52%）。

截至5月底云南省累计销售新糖130.42万吨，产销率64.85%（上年同期产销率44.96%），5月份单月销糖26.06万吨，同比增加5.31万吨，工业库存70.68万吨，同比减少34.22万吨。产区现货报价7180-7200元/吨。

配额内进口成本约6360-6470元/吨，进口利润520-660元/吨；配额外进口成本约8150-8280元/吨，内外价差1080-1220元/吨。

小结：

原糖随着巴西糖上市供应紧张的局面将有所缓和，原糖预期改善，价格因此调整。但考虑到22/23榨季过剩量有限，价格调整幅度暂不看太深。

受此影响，国内也有调整预期，但国内缺口问题并未解决，仍处于强现实弱预期的大框架里。因为政策尚不明朗，缺乏指引，各种传闻、消息纷繁庞杂，引发市场情绪波动，资金离场避险。预计仍需时间发酵市场情绪，白糖以调整思路对待，关注终端采购情况。

（来源：光大期货）