焦煤下游需求出现改善 需求端负反馈或基本结束

3月20日，焦煤期货主力合约开盘报1630元/吨，今日盘中行情大幅上涨，最高上探至1676元/吨，涨幅超2% ；截至发稿， 焦煤主力暂报1643元/吨，涨幅2.21%。

今日焦煤期货价格上扬走高，对于后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

宝城期货：迁安沙河驿蒙 5 精煤 1820 元/吨，折合期货仓单约 1600 元/ 吨，近期国内煤炭市场偏弱运行，产地各煤种价格多有不同幅度下 调，且钢联数据显示本周炼焦煤线上竞拍流拍占比达 70%以上，可见下游接货意愿不强。现阶段，需求端利空仍是市场主要逻辑，尤其是 在本周焦炭第 5 轮降价落地后，焦企吨焦亏损进一步加重，焦化厂维 持主动限产状态，并放缓原材料采购，以按需补库为主。具体数据来 看，截至 3 月 15 日当周，523 家炼焦煤矿精煤日产 73.1 万吨，周环 比降 0.6 万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量 107.55 万吨，周环比降 0.96 万吨。总之，目前焦煤供需两弱，其中需求端压力更重，整体 基本面偏空，在煤矿安监没有新增扰动，或宏观层面没看到足以扭转 市场需求预期的重大利好之前，焦煤预计会延续当前下行趋势。从技 术以及蒙煤进口利润来看，主力合约在 1500~1550 附近或有一定支 撑，继续关注山西省安监问题。 

东方汇金期货：下游焦价继续提降，但焦煤期现货情绪稍稳。需求端继续受到铁水、焦炭压产的不利拖累，中下游也仍处于主动压降炼焦煤库存的不利行情中。供应端国内煤矿仍处严监管的低产状态，而近期各地再出较严重的焦煤矿事故，引发市场对国内矿供应减量的担忧。进囗蒙煤通关恢复至千余车，澳煤大跌后仍显著倒挂。焦煤整体供应相对低需求仍处于有所过剩的格局，国内产地库存小幅累积，目前高估值主焦煤价格补跌后暂稳。

方正中期期货：焦煤昨夜盘反弹。上周国内精煤和原煤产量出现拐点，由增转降，但坑口库存依旧累库，可见下游需求的疲弱。今年1-2月外煤进口增速同比明显放缓。蒙煤年初以来通关回升较快，但俄煤年初的进口量大幅下降，澳煤由于内外价差原因进口受限，预计年内外煤进口增量有限，主焦总供给仍有约束。下游焦钢企业厂内焦煤库存春节期间下降，节后无补库意愿，消耗厂内库存为主。焦炭第六轮提降部分开启，当前下游焦钢厂内焦煤库存已降至历史同期低位水平。1-2月全国固定资产投资50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。基建和制造业投资维持高增长，地产端投资降幅出现收窄。钢材出口继续维持高增速，前期对成材总需求的悲观预期得到修正。高频数据来看，近日成材下游需求也出现改善，出货加快。前期需求端对黑色系价格的负反馈基本结束。随着终端需求的回升，铁水产量二季度有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库。