5月9日期市早报：PVC5月供应或环比回升 苯乙烯仍处于集中检修期

新品种

碳酸锂：2407收于112050元/吨，涨幅1.7%，电池级碳酸锂均价11.14万元/吨，工业级碳酸锂均价10.85万元/，电池级氢氧化锂（粗颗粒）10.04万元/吨，工业级氢氧化锂9.27万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1133美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）1520元/吨，磷锂铝石（6%-7%）9625元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比持续改善，以旧换新项目持续提振需求，储能板块增长迅猛，3C略显不佳，5月份铁锂厂排产环比4月份持平。正极材料开工产量回升，目前仍以去库为主，订单逐步往大厂集中，产业出清在即。供给端：澳矿挺价，矿价初步企稳，一体化维持小幅利润，上周锂云母产量继续回升，工碳供应加紧，电工碳价差持续收缩。江西地区环保问题再度提上议程，对小厂提负荷形成压制，近期震荡微偏强.

烧碱：SH2409合约收于2791元/吨，+53元/吨，成交7.7万手，持仓量2.6万手。今日山东32%离子膜碱市场主流价格730-790元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1220-1240元/吨。

核心逻辑：烧碱产能利用率85%（+1.9%），装置损失量14万吨（-10%）。烧碱产能利用率回升，下周计划内检修减少，供应维稳，处在一个中等的位置。后市来看，目前公布的检修厂家及涉及的检修产能，所能影响的供应产量有限，供应充足，短期内变化较小，对烧碱价格支撑力度一般。库存方面，液碱厂内库存39万吨（-8%），片碱厂内库存1.7万吨（-14%）。上周去库顺畅，盘面低位震荡，现货跟跌较多，下游接货意愿提升。后市来看，烧碱价格下跌空间较小，去库速度或将放缓。需求端，山东氧化铝市场价3420元/吨（+4%），氧化铝库存26万吨（-12%）。粘胶短纤产能利用率80%（+0%），厂内库存12万吨（-2.5%）。氧化铝供应方面国产矿、进口矿资源均表现偏紧，部分企业产能运行率处于偏低水平，供应略显趋紧，对上游支撑力度偏强。粘胶短纤大厂检修结束，其他工厂开工基本维持稳定，对烧碱支撑力度一般。整体来看，烧碱计划内检修尚不明了，下游氧化铝支撑力度一般，烧碱上涨乏力。

PX：5月8日，PX2409合约收盘价为8346元/吨（-42），CFR中国主港价格为1025.67美元/吨，折合人民币8529.13元/吨。基差为342.6元/吨，PXN价差为342.79美元/吨。

假期美国非农及制造业PMI宏观不及预期叠加地缘冲突有所缓和使得外盘原油价格跌幅较大，PX成本支撑大幅减弱。美国汽油裂解价差经历持续攀升后出现回调，美国汽油库存连续去库后出现累库。二季度PX检修较为集中，中期利多因素仍在。综合来看，PX短期谨慎偏空。

贵金属：5月FOMC会议整体释放中性略偏鸽的信号。4月新增非农超预期回落，劳动力市场进一步走软，失业率超预期上升、薪资增速放缓增加了美联储降息信心，但近期有美联储官员讲话偏鹰，地缘政治方面，以中东地区局势有边际变动但整体可控，短线看，贵金属或震荡运行。中长期看，随着美国经济、通胀延续降温趋势，美联储或早或晚开启降息进程，美元信用或逐步减弱，以及地缘政治问题给全球经济、政治带来不确定的影响，避险情绪仍有支撑，再加上白银偏紧的供需格局，维持贵金属中长期看多的方向不变，短线回调视为布局机会。警惕地缘政治风险、美国通胀和美债利率超预期上行风险。

国债：央行今日净投放20亿元，资金面偏紧。国债期货涨跌不一，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约持平，2年期主力合约跌0.02%。假日前后资金利率虽小幅上移，但依然维持宽松状态，支撑债市。4月PMI整体未超预期，当前经济有效需求不足问题仍然突出。政治局会议后，超长期特别国债、专项债发行有望提上日程。美联储利率决策会议整体表现鸽派，叠加非农就业市场降温，市场普遍预期9月降息。房地产市场仍处于调整之中，后续继续关注相关高频数据。十年期国债收益率2.3338（+4.78BP），十年期美债收益率4.48%（+1BP），中美利差倒挂为-2.1462%。美债收益率上升，中美利差倒挂幅度扩大，人民币兑美元汇率小幅上升；关注超长期国债发行情况，债市整体震荡为主。

能源

原油：5月8日，WTI主力原油期货收涨0.61美元，涨幅0.78%,报78.99美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.42美元，涨幅0.51%，报83.58美元/桶。

昨日国际油价先抑后扬，盘中wti一度跌破77美元，夜盘拉升后终小幅上涨。基本面方面，伊朗石油部长称伊朗计划今年将石油产量提高30-40万桶/日，届时石油出口将达到2018年以来的最高水平。这似乎预示着伊朗并不会参与接下来可能的opec+的减产计划。EIA报告显示5月3日当周美国国内原油产量维持在1310.0万桶/日不变。原油库存 -136.2万桶，预期-106.6万桶，前值726.5万桶，库存跌幅大于预期，数据一出小幅提振油价。美国能源部宣布，将在10月份为战略石油储备寻求买入330万桶原油。此前油价上涨导致能源部以不符合纳税人最佳利益为由，取消了上个月的一项类似提议。而趁着当前油价的下跌行情，拜登政府重新启动计划，以补充其战略石油储备。

综上，油价短期宽幅震荡。

燃料油：5月8日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2409结算参考价升贴水-31元/吨，为4452元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2407结算参考价升贴水-23元/吨，为3763元/吨。

主要逻辑：低硫方面，地缘冲突影响逐渐淡化，低硫燃料油基本面无突出矛盾。 高硫方面，发电需求旺季逐步到来，俄罗斯炼厂产能逐步回升。五一假期地缘冲突局势有所缓解，可能对燃料油产生一定利空。假期油品价格跌幅较大，燃料油成本支撑减少较多

沥青：5月8日，BU2406收盘价格为3675（+4）元/吨。华东地区区内价格参考3750-3900元/吨；山东地区市场参考价在3680-3760元/吨，东明石化间歇生产沥青，齐鲁石化预计明日复产沥青，区内开工将小幅增加。下游刚需缓慢恢复，业者按需采购为主。短期来看，开工率方面，4月25日，国内沥青81 家企业产能利用率为23.6%，环比减少3.6%；54 家样本企业厂家当周出货量为26.9万吨，环比减少30%。库存方面，截至4月25日，国内厂库环比减少1.1%；国内社库环比增加0.2%。

原油价格节中大幅下跌，成本端下行压力增大。目前仍处于沥青的季节性淡季中，北方气温有所回升，南方未来降雨较多仍压制沥青下游开工需求。预计国内市场整体供需两淡，沥青价格随原油价格波动。

LPG：PG主力合约PG2406收盘价格在4521（+47）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为1721（0）手。现货方面，华南民用4970-5100（5030，-10）元/吨，华东民用5000-5200（5093，+60）元/吨，山东民用4990-5090（5050，-20）元/吨；进口气主流：华南5130-5250（5110，-10）元/吨，浙江5100（-50）元/吨，江苏（连云港）5180（0）元/吨。基差，华南509元/吨，华东572元/吨，山东529元/吨。PG06-07月差为44，呈Back结构。最低可交割品定标地为华南。

5月CP出台走跌，丙烷下降35美元/吨至580美元/吨，丁烷下跌35美元/吨至585美元/吨，折合到岸成本分别约为丙烷4912元/吨，丁烷4992元/吨。CP价格的下跌使PDH装置利润有所修复，近期有多套检修装置回归，预计下游需求有所好转，但进口气供应充裕，LPG自身基本面供需宽松，整体上行驱动有限。原油节中大幅下跌，FEI价格跌破580支撑位，预计LPG价格震荡偏弱。

有色金属

铜：国内现货铜价格暴跌，长江现货1#铜价报79730元/吨，跌910元，贴水40-贴水0，涨40元；长江综合1#铜价报79675元/吨，跌920元，贴水130-贴水20，涨30元；广东现货1#铜价报79610元/吨，跌930元，贴水240-贴水40，涨20元；上海地区1#铜价报79690元/吨，跌910元，贴水100-贴水20，涨40元。铜价下跌，等有大调整了，买入。

锌：ccmn长江综合0#锌价报23050-23150元/吨，均价23100元，跌90元，1#锌价22960-23060元/吨，均价23010元，跌90元；广东南储0#锌报22780-23080元/吨，均价22930元，跌130元，1#锌报22710-23010元/吨，均价22860元，跌130元。下游接货略有回升，国外矿山逐渐开始复产，锌价震荡，空单持有。

铝：期货端，5月8日，沪铝2406低开低走，报收于20415（-220）元/吨，较前一交易日跌1.07%，成交量19.2万手（+41775手），持仓量19.4万手（-15537）。现货端，5月8日，佛山均价20340（-230）元/吨，逢低补货，成交尚可；华东均价20350（-210）元/吨，流通收窄，成交回暖；中原均价20250（-200）元/吨，成交好转，贴水80-110元/吨，贴水收窄。铝棒加工费上移，采购氛围平淡。重要数据：1、Wind数据，5月6日，铝锭社会库存79.6万吨，较4月29日增0.7 万吨。 2、Wind数据，5月6日，铝棒社库22.09万吨，较4月29日升1.13万吨。观点逻辑：欧美经济数据偏弱，风险偏好有所降低；云南全面放开用电负荷管理，5月云南或进一步复产30万吨/年，6月份预计继续复产，另内蒙某企业有新投产能；下游需求由传统旺季向淡季过渡，关注加工企业后续订单情况；节假期间铝锭铝棒库存有所上升，铝水比例高位，铸锭量较低，铝锭库存处于低位，但绝对低位不再，而铝棒库存处于同期高位；总体供应逐步增加，需求对高价铝负反馈较明显，且逐步进入传统淡季，若需求无明显提升，铝价上行受抑制，有库存者逢高适当卖出套保，投机暂观望。

氧化铝：期货端，5月8 日，氧化铝2406低开低走，报收于3711（-57）元/吨，较前一交易日跌1.51%，成交量10.9万手（-48478手），持仓量49351手（-5034）。现货端，5月8日，氧化铝现货价格继续上涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3600元/吨、3600元/吨、3625元/吨、3670元/吨、3620元/吨、3975元/吨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆价格上涨60元/吨、70元/吨、65元/吨、50元/吨、60元/吨、65元/吨。北方矿产开采有所改善，进口矿比例上升，氧化铝厂开工率提升，复产节奏不畅，云南完全放开电力负荷管控，氧化铝运输亦较紧张，持货商挺价，现货价格上扬。重要数据：Wind数据，4月25日，氧化铝港口库存22.3万吨，较4月18日升0.6万吨。观点逻辑：云南全面放开用电负荷管理，当地铝厂后续或进一步复产，预计云南5月继续复产30万吨/年，6月继续复产，另内蒙某铝厂有新产能投产，对于氧化铝需求有提振；晋豫地区铝土矿复产缓慢，矿源偏紧问题持续；利润推动下，部分企业加大进口矿和低品位矿使用比例，亦导致部分产品质量不稳定，加之去往西北汽运偏紧，现货流通紧张，成交价格不断上涨，短期氧化铝偏紧局面或仍持续，长期看，随着铝土矿进口稳定向好和生产稳定性提高，氧化铝错配问题或逐步缓解，目前畏高情绪已有显露，盘面多头开始部分止盈，建议暂观望。

黑色建材

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3853/吨(-9）；4.75mmQ235热卷全国均价3837/吨（-18），唐山普方坯 3480/吨（-20）。现实端，钢厂有序复产的趋势大概率不会改变（带动炉料成交与价格上涨），按需采买的库存管理方针基本确认，大规模补库可能落空，且五一炉料与建材成交较为冷清。整体供强需弱格局不变，炉料及成材库存压力过高，且成本过高。预期端，以上海、北京为首的核心城市开始放开限购政策和以旧换新政策，对房屋销售有一定的利好，但购房者观望心态的转折点仍需等待住房刺激政策的全面落地，对五一后的资金回笼和开工没有明显正向驱动。需求短、中、长期仍是以负面反馈为主，盘面可能即将见到短期高位。策略来说，炉料供给方挺价的动力仍在，但行业调整和化风险已经迫在眉睫，倒逼降价的可能性越来越大。短期中性为主，逢高空策略更佳。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价868元/湿吨（折盘面931元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）921元/吨（-18）。当前铁矿石整体供弱需强。供给端，发运逐步回升，到港降近历史低位，预计后续铁矿石发运将逐步恢复，到港量继续下降；需求端，日均铁水产量继续回升，钢厂利润逐步恢复，钢厂节前补库，预计节后钢厂以按需补库为主。库存端，受到港量下降和钢厂补库需求减弱影响，预计下期疏港量预计将有所下降，港口库存将小幅累库。宏观方面，PMI整体未超预期，当前经济有效需求不足问题仍然突出。政治局会议后，超长期特别国债、专项债发行有望提上日程。美联储利率决策会议后，市场普遍预期9月降息。预计铁矿石价格震荡运行。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持266.5美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持252美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持246美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价维持1760元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价降20元至1915元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1350元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持1850元/吨。本周煤矿焦煤库存245.36万吨，较上周减少3.12%。本周110家样本洗煤厂开工率64.10%，较上周降3.16%；日均产量54.49万吨，减1.95万吨；原煤库存217.81万吨，减8.26万吨；精煤库存150.65万吨，减5.58万吨。今日孝义至日照汽运价格降至202元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收712.8点，环比上调2.86%。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降50元至2030元/吨，外贸价格维持300美元/吨。经过前期4轮提涨，大部分焦化企业已扭亏为盈，开始小幅提产。钢厂利润仍较可观，采购炉料较为积极。但第5轮提涨或遭遇一定阻力。

5月8日，双焦期货全面转入下行。焦煤主力合约收于1777.5，跌超4%，焦炭主力合约收于2311。政策实际效果仍有待验证，建议09合约可日内轻仓试空。

玻璃：2409收于1604元/吨，涨幅2.04%，现货方面，沙河迎新1520元/吨，河北长城1550元/吨，河北望美1577元/吨，湖北地区5mm白玻1570元/吨。成本端：纯碱重碱沙河价2050元/吨，青海环保受影响的两大厂负荷提升至6成，下游需求稳定，厂家挺价情绪旺盛，纯碱现货价格维持偏强态势。供给方面，盘面利润转负，玻璃日熔转为下行通道，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，3月份竣工数据同比-20%，基本证实地产竣工端乏力，补库基本告一段落，市场情绪逐渐平息，近期偏弱。

化工

PVC：周三PVC期货小幅震荡，V09合约收6021（-0.18%），现货：基于昨日9:00-11:00，常州PVC粉市场SG-5主流意向成交价格为5670-5750元/吨含税自提，较上期上涨25元/吨。期货震荡走高，现货一口价及点价并存，终端采购积极性不佳，成交有限。点价：英力特/金昱元09-360，内蒙宜化/信发09-350，鄂绒09-330，天业09-260；一口价：英力特5670元/吨，青海宜化/内蒙宜化/金昱元/信发5680元/吨，天业5型报5770元/吨，天业8型报5880元/吨，天业3型报5890元/吨。

核心逻辑：上周PVC开工率预计77.3%（+2.9%），两连升，新疆宜化、天原、渤化等多套装置重启。4月PVC产量186.3万吨，同比+2.1%，日均产量6.21万吨，环比-0.33（前值-0.08）万吨，-5%，月内检修较3月明显提升，推动库存小幅去化。5月无新增检修计划，且部分检修存在推迟现象，预计去库难度增加。库存方面，4月30日，社库54.4万吨，环比+0.1（前值-0.3）万吨，结束四连降，同比高30.6%，市场交投一般，华东去库，华南累库；厂库34.8万吨，环比-3.2（前值-2.2）万吨，近期企业预售增加，节前加大发货，检修季叠加；厂家可售库存-13.3万吨，环比-2.8（前值-7.9）万吨，近期预售情况较好。海外方面，全球市场持稳为主，美国5月出口报价下调，印度受大选、季风影响，买家拿货谨慎。需求端，下游逢低补货，贸易商普遍不看好节后市场；4月30日，政 治局会议强调统筹消化存量房产和优化增量房产，当前房地产仍在降土拍、降开工、库存促销阶段。成本端，电石产量下降，价格稳定，乙烯、烧碱价格下跌，PVC边际成本5550。综上，5月供应环比回升，印度受季风等因素影响拿货谨慎，国内地产各类政策频出，市场底尚未出现，后市评级维持震荡，逢高空。

苯乙烯：华东江阴港主流自提9460(-65)元/吨。江苏早间市场，闻盘面现货9450/9470；5月下9460/9480；6月下9380/9400；7月下9295/9315；单位：元/吨。消息看期现货跟主力盘维持震荡窄盘，现货按需。

重要数据发布（周一）：截至2024年5月6日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：7.95万吨，较上周期减1.35万吨，幅度-14.52%。商品量库存在5.85万吨，较上周期减0.95万吨，幅度-13.97%。消息面看，周期内抵港减少，下游刚需提货尚可，叠加有船货外发，抵港补充继续低于提货，港口库存继续下降。

核心逻辑：节前一周开工率66.2%，环比-1.4%（前值+0.2%），结束四连升，产量28.8（-0.6）万吨，样本产能2095万吨。假期卫星、华星正常产出，古雷负荷继续提升，整体看来产量继续增加。库存方面，在厂库不变的情况下，本期产业总库存27.5万吨，环比-1.8（前值-2）万吨，九连降，同比-17%（前值-17%），降至历史同期偏低水平。节前备货影响，江苏港口到港提货均增加了1万多吨，前期下游库存降至低位，集中补了一轮货，导致可贸易货源明显下降，贸易商压力减弱；厂库方面，假期运力受限，发货不畅，未来供需趋于宽松，节后预期累库。需求端，假期下游开工小幅下滑，以EPS和UPR为主，中期看下游需求持稳。成本端，原油供需数据不佳，油价持续调整；纯苯5月份仍处于集中检修期，偏紧难改，加工费2170（-190）元/吨；苯乙烯非一体化成本9780（-230）元/吨，加工费-300（+110）。综上，供应存小幅增长空间，需求平稳，节前集中补货，成本端油价调整，EB评级下调至偏弱，月差正套。

甲醇：昨日甲醇主力MA2409日内区间先涨后跌，开2568元/吨，收2546元/吨。现货方面，基于12：00-16：40，下午太仓甲醇市场窄幅下挫。现货价格参考2650-2670。5月下旬纸货参考2630-2655，6月下旬纸货参考2610-2630。跟随期货下滑，午后现货价格相应下跌，成交放量一般（单位：元/吨，价格条件：含税、自提）。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2380-2440元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。（内蒙北线2440元/吨，内蒙南线2380元/吨）（价格条件：含税、现金、自提）基于9:00-11:00，甲醇山东南部市场部分意向价格在2670-2680元/吨，价格整体窄幅波动。今日暂无企业报价。（价格条件：现金、自提、含税）截止4月30日，沿海地区甲醇库存在63.6万吨，环比上涨0.4万吨，涨幅为0.63%，同比下跌10.92%。基本面来看，供应方面，部分装置停车降负，甲醇开工率下行，国内春检持续，但检修规模不及历史同期。进口方面，伊朗装船速度加快，预计进口量将继续提升。需求端来看，兴兴和南京诚志 MTO 装置计划检修，烯烃需求预计有所下滑。传统下游检修装置重启，加权开工率上行。成本端，煤炭方面主流煤矿保持平稳生产，下游终端用户保持按需采购，部分煤场等中间环节用户投机操作积极性有提升，坑口价格整体以稳中上行为主。综合来看，进口量将继续提升，加之烯烃需求预计下滑，弱预期下甲醇价格或震荡偏弱。

纸浆：SP2409合约收于6328元/吨，-48元/吨，持仓量20万手，成交23万手。山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆6500元/吨，阔叶浆5900元/吨，本色浆5400元/吨，化机浆4000元/吨。

核心逻辑：3月纸浆总进口317万吨（+1.3%，前值313）。2月针叶浆进口87万吨（+8%，前值81）；阔叶浆进口144万吨（+9%，前值132）。纸浆全球发运量451万吨（-11%，前值58）；W20发往中国163（-17%，前值197）、西欧92（-1.7%，前值93）、北美61（-10%，前值68）。后市来看，由于芬兰罢工和停产事件而产生的影响，将4、5月份到港量体现出来。目前来看，供应端紧缺带来的短期利好已经被充分交易。而供应端的紧缺是否能再次刺激浆价上涨，取决于终端是否会有大幅改善。国内港口总库存197万吨（+8）；青岛港111（+4）；常熟港61（+4）。国内港口库存持续累库。青岛港连续四周累库，常熟港继上周小幅累库后持续累库，总库存累库情况较为严重。经历三周连续累库后，港口总库存压力加大，后市假期结束，工厂复工，累库情况或将缓解。需求端，原料进口针叶浆价格连续小幅上调，场内主力原纸纸企公布下周涨价函，等待涨幅落实；当下季节暂无旅游旺季支撑，也无电商促销节日，下游加工厂原纸补货量一般。综合来看，供应端短期利好褪去，成本上涨未造成下游纸价有明显提振，纸浆持续震荡。

聚乙烯：L2409合约收于8490元/吨，+27元/吨，持仓50.7万手，增加3.2万手。现货方面，华东低压：8530元/吨，华东高压：9700元/吨，华北线性主流：8450元/吨（+80元/吨）。

核心逻辑：PE停车14.7%(-1.7%),线性排产34.0%(+3.1%),低压排产41.5%(+0.7%),高压排产9.8%(-2.1%)。国内PE检修损失量有所减少，国产供应逐渐增加，周度检修损失量处于年内中等偏高水平。虽仍处于检修高峰期，但较4月已有明显减少。库存方面，4月26日国内PE库存97.7万吨（-4.4%,前值102.2)。其中生产库存39.2万吨（-6.5%,前值42.0)，港口库存43.4万吨（-2.0%,前值44.3)，贸易厂库15.1万吨（-5.6%,前值16.0)。近期供应量较前期有所增加，且结束五一假期补库操作，节后预计库存有所增加。需求端，聚乙烯下游农膜开工28%（-4%），包装开工54%（0%），薄膜开工44%（0%）。农膜方面，农膜需求进入淡季，部分工厂进入淡季停工状态，开工率持续下滑。管材方面，新增订单跟进不足，前期交付订单速度放缓。其余下游需求未出现明显好转，新增订单跟进速度放缓。综合来看，国产供应压力逐渐出现。需求方面，农膜开工率进入下行通道，其余下游需求未出现明显好转。利润方面，油价大幅下跌，煤价窄幅波动待节后需求恢复。预计下周聚乙烯市场震荡偏弱。

聚丙烯：PP2409合约收于7567元/吨，+7元/吨，持仓量42.0万手,减少0.2万手。拉丝现货方面，华东市场：7600元/吨（+20元/吨），华北市场：7575元/吨（+30元/吨），华南市场：7630元/吨（+20元/吨），西北市场：7480元/吨（+20元/吨），美金市场：940美元/吨。

核心逻辑：PP停车15.6%(-2.6%),均聚排产54.5%(+4.3%),共聚排产29.9%(-1.8%)。国内PP装置停车损失量11.48万吨，较上一周减少2.3万吨。库存方面，4月26日国内PP库存52.9万吨（-5.1%,前值55.8)。其中生产库存42.3万吨（-5.3%,前值44.7)，港口库存6.8万吨（-5.4%,前值7.2),贸易厂库3.8万吨（-2.9%,前值3.9)。贸易商虽出货积极性较强，但下游受限于新增订单不足及利润较低，入市采购谨慎，维持刚需补货的节奏。需求方面，聚丙烯下游塑编开工47%（0%），BOPP开工48%（-5%），注塑50%（-1%）。终端行业需求波动不大。农业方面，水稻区阶段性用肥需求明显，终端多适当性备肥，市场心态向好，化肥袋延续刚需；建筑方面，下游续建项目保持良好的增势，水泥袋成交良好，虽部分地区受极端天气影响，但整体需求尚可。目前下游工厂新订单跟进有限，部分企业高成品库存压力仍存，同时盈利状况暂无改善。后续来看，下周检修损失量继续下滑，供给端存压力。需求方面，银四旺季迎来尾声，下游工厂新订单跟进有限，部分企业高成品库存压力仍存，同时盈利状况暂无改善。利润方面，油价大幅下跌，煤价窄幅波动待节后需求恢复。预计下周聚丙烯市场震荡偏弱。

工业硅：昨日工业硅震荡下行，工业硅Si2406合约收于11860元/吨，跌幅0.8%。现货方面，华东不通氧553#硅价格在12900-13100元/吨，较前一日持平；华东通氧553#硅价格在13200-13400元/吨，较前一日持平；华东421#硅价格在13700-13800元/吨，较前一日持平。基本面来看，新疆大厂复产，北方地区供应继续增加；四川进入平水期，部分硅厂或陆续复产。需求方面，多晶硅部分企业计划检修，但也有新产能投产，短期内多晶硅对工业硅需求小幅增长，但增速将明显放缓。有机硅，部分检修装置重启，开工率小幅上涨。铝合金，再生铝厂开工变动不大，但订单表现仍不及预期。整体来看，北方地区供应压力继续增大，西南地区即将进入丰水期，供应同样预期增加。多晶硅虽有新产能投产，但也有部分企业计划检修，且多晶硅价格持续下跌，对工业硅价格形成压制。不过由于期现商前期采取非标套利操作，导致99硅现货货源较为紧张，以及盘面低估值逻辑，多头增仓入场，对盘面价格形成支撑，短期内预计工业硅价格震荡为主。

天然橡胶：5月8日，ru2409收盘报收14255元/吨，较前一交易日-0.21%。供给端，据隆众资讯，假期间云南主产区橡胶树存在落叶情况，整体开割面积不足三分之一，仍是大部分停割状态。但考虑到前期干旱炒作已然过去，叠加往年开割初期天气炒作频现已是常态，因此预计短期供给端炒作给与胶价上行动能不足。5月开始海内外产区将陆续开割，月内整体上量预期明显。值得注意的是，前期国内原料同比偏高，开割初期的高价格为季节性规律，考虑到浓乳下游需求弱势的情况，短期国内高原料价格对分流的影响持续性较弱。虽然整个供给端来看维持偏空看待，但在近期下跌中计价盘面。需求端，节前胎企放假消息频出，全钢胎市场出货速度放缓，全钢轮胎库存呈现增长，新订单支撑有所减弱，全钢胎企业有停产及减产运行调整。假期期间和节后，出口订单保持活跃对国内半钢轮胎生产形成支撑，5月全钢继续面临销售压力，检修预期增加。库存方面，虽近期大幅去库，然5月到港依旧偏多，5月去库或有放缓。值得注意的是，随着近期盘面的下跌和国内产区正常上量，收储预期逐步走强。综合来看，今日盘中收储预期再起，多头发力上攻，但难以验证，考虑5月供需走扩然而多头伺机待发，单边建议观望，套利考虑短期多NR空RU。

PTA：期货端，5月8日，TA2409合约收盘报收5826元/吨，较前一交易日-0.55%。PTA现货价格收跌20至5840元/吨，现货均基差收涨3至2409+4；PX收1021.67美元/吨，PTA加工区间参考414.29元/吨；PTA开工67.90%，聚酯开工下滑至87.34%，国内涤纶长丝样本企业产销率53.1%。今日现货均基差收涨3至2409+4。卖盘保持坚挺，聚酯买盘继续跟进，实盘成交良好，日内基差走坚，成本端拖累绝对价格走低。本周下周主港及仓单交割09升水5、贴水15、09贴水10，5月下主港交割09升水2-10成交，6月主港交割09贴水10成交，5月均基差、6月均基差均有成交。综合来看，节中原油大跌TA低开，成本端利空有所消化，近日TA有多套装置计划检修，产业供需短期由松平衡转向去库。此外，加工费目前低位横盘，计划外检修仍是支撑TA底部的重要因素。库存高位和旺季离去下需求边际增量难现。预计TA短期存在修复，中期跟随成本。

乙二醇：期货端，5月8日，eg2409合约收盘报收4435元/吨，较前一交易日-1.11%。5月8日张家港乙二醇收盘价格在4386元/吨,下跌31，华南市场收盘送到价格在4520元/吨,下跌10，美金收盘价格在512美元/吨,下跌7。乙二醇市场今日未能延续涨势，出现回调整理，早盘开盘时，张家港现货在4400附近低开，盘中买盘观望为主，商谈重心下移，午后跌幅略有扩大，收盘时现货价格降至4665-4370水平，现货基差略有走弱，日内099-70至09-68区间商谈，华南市场表现平淡，尽管商家坚持高报盘，但买盘兴趣五般，有价无市明显。综合来看，成本对乙二醇影响有限。虽5月国内检修依旧偏多，然市场整体货源依旧充裕，进口预估仍将回升。库存高位和旺季离去下需求边际增量难现，持稳为主。此外，港库在下游隐性和显性库存切换下上行或将放缓。预计乙二醇短期反弹，中期偏弱。

农产品

油脂：MPOB4 月供需报告数据显示较预期稍偏多，和市场之前预计大差不差。产地方面的供给紧张已经缓解，5 月期间产地很可能库存降库转累库。USDA4 月供需报告，美国大豆的平衡表变得更为宽松，而巴西大豆产量并未作出调整，全球大豆平衡表只是略有收紧，整体内容并没有带来太多亮点，后续市场的关注点将转向美国新季作物的播种和天气状况。国内油脂供给紧张已逐渐缓解，库存由降转升，进入累库阶段，后续供应转入宽松环境。下周油脂盘面预计震荡运行。操作建议暂时观望。重点关注：1、棕榈油产量情况2、美豆产区天气情况。

粕类：USDA 4月供需报告巴西大豆产量并未作出调整，全球大豆平衡表略有收紧。美国中西部地区本周降雨充足，天气模式活跃。南里奥格兰德州未来7天的持续降雨将影响当地大豆的收割，造成进一步延误及作物受损，并延长当地土壤的干燥过程，降水也有可能降低公路运输效率和销售进度，提高运输成本，巴西出口贴水价格有进一步上涨的可能，从成本端对美豆期货和国内豆粕成本价格形成提振。阿根廷将迎来较为干燥的天气，有利于大豆收割。南美减产，美豆播种进度不及预期，关注5月USDA报告对新作预估。国内端，五一假期出行火爆，需要更进一步观察出游数据观察消费情况；4-6月大豆到港充足，虽然近期买船及成交偏快，但是巴西南里奥格兰德州的降水偏低，或造成三季度到港不足。预计下周粕类上行，操作建议逢低做多，重点关注：1、美国产区天气 2、巴西暴雨状况。

白糖：近期，全球主产国的糖供应前景显示出了改善的迹象，这对原糖市场造成了一定的压力。特别是巴西，作为世界上最大的糖生产国之一，其新榨季已经开始进行甘蔗的压榨作业，这进一步加剧了原糖市场的供应压力。由于缺乏有力的支撑因素，原糖价格持续表现出弱势。然而，巴西新榨季的糖产量预计会有小幅下降，这在一定程度上为原糖价格提供了部分支撑。同时，原油价格的上涨也对原糖价格构成了支撑，因为能源成本的增加通常会推高糖价。在原糖价格跌破20美分的重要心理关口后，国内外的价差得到了一定程度的修复。这种价差的修复导致配额外的进口变得有利可图，从而可能会刺激进口量的增加。随着低价位吸引了买家的兴趣，原糖市场受到了买盘的支撑，并在一段时间内止跌后出现了小幅反弹。在国内期货市场方面，价格出现了突发性的下跌，一度跌破了6100元/吨的整数关口。不过，随后市场迅速回升，最终以6158元/吨的价格收盘。国内外价差的修复虽然缓解了市场的压力，但同时也增加了国内市场的悲观情绪。集团报价大幅下调，成交情况一般，贸易端的补库意愿并不强烈。终端市场面临着困境，价格下跌进一步加剧了市场的观望情绪。尽管国内市场观望和看空的情绪浓厚，现货价格要大幅走弱的难度增加。加工糖报价与国产糖报价之间的价差仍然较大，这为国产糖提供了一定的支撑。综上所述，预计短期糖价震荡偏强。

棉花：五一前棉花库存水平已经超过了2023年同期的水平。在新疆棉区，播种工作正在有序地展开，这标志着全国的棉花种植活动正在稳步进行。尽管存在一些挑战和不确定性，但全国的棉花种植面积预计会有所减少，其减幅可能会略高于此前的预期。根据最新的数据，截止至4月21日，美国的棉花种植进度达到了11%，显示出美国棉花种植也在逐步推进。下游来看纺织市场的整体表现并不理想。纱厂的订单量整体上显得较为稀缺，这反映出市场需求的疲软。截止至4月25日，全国的棉纱企业的开工率为81.2%，与前一期相比基本持平。由于原料价格的持续下跌，纱厂的拿货量有所增加，但这主要是基于刚需。另外，棉价出现了下滑，而纱价则保持了稳定。全国环纺C32s的即期加工利润为每吨-4.4元（加工费为5000元/吨），较上周修复了126.5元/吨。这一变化表明，工厂的亏损局面正在逐渐改善。最后，内外棉价差有所修复。本周，进口棉到港的价格出现了震荡下跌，但其跌幅相对有限。截至4月25日，新疆棉3128B与美国棉M1-1/8的到港价差为每吨1330元。进口棉的美金价格优势进一步扩大，导致询价和出货的数量有所增加。综上所述，我们对短期棉价作偏强看待。

苹果:苹果期货410合约今日小幅震荡上行，至收盘涨31元/吨至7444元/吨，成交和持仓略有增加。现货基本面上目前库存苹果继续呈现差货拉着好货往下走趋势，好货所剩不多，西部逐步清库状态但较去年多，山东库存压力较大，尤其是中等较下货源仍较明显下行压力。现货价格上卓创资讯陕西省延安市洛川富士冷库剩余好货不多，70的价格1.5-1.6元；山东蓬莱地区苹果价格维稳，果农货自存货多数成交在2.3-3.2元/斤，偏弱运行。销区农业农村部富士苹果批发均价8.47元/公斤，实际市场走货较慢。新季苹果市场逐步形成共识，较去年基础上产量有增加，期货上交割标准调整，在弱现实弱预期主导下，尤其是近月05合约多头弃盘影响，在今年供应有增量预期的背景下，期货偏弱为主，绝对价格不高，但又无向上驱动，建议观望为主。

鸡蛋：5月8日，鸡蛋主产区均价3.60元/斤，主销区均价3.75元/斤，全国主流价格多数继续上涨，五一期间，南美部分地区洪水，导致大豆，豆粕，菜粕等大幅上涨。该上涨加强了鸡蛋的饲料成本上涨预期。期货方面，鸡蛋主力合约2409合约周三宽幅震荡，收盘价4015元/500千克，跌幅0.17%。盘面来看，期价突破前期压力。持仓量依然处于历史高位，资金分歧较大，或会继续震荡偏强。