中下游库存逐渐有压力 棉花淡季特征开始凸显

5月23日，棉花期货实时行情：今日盘中最高触及15565元/吨，最低下探15370元/吨；截止发稿，棉花主力现报15535元/吨，涨幅1.11%。

市场要闻：

纺企反馈目前订单依然匮乏，下游织造企业下单谨慎，压价普遍，企业接单积极性也不高。目前中小纺企普遍进行库存生产，棉纱近日仍可走货，但速度偏慢，企业成品库存在半个月到一个月。

加州和亚利桑那州的播种已接近尾声，本周当地天气晴朗炎热适宜播种。棉农的工作重点已逐渐由播种转向田间管理，持续关注棉株生长过程中的虫害压力变化情况。

2024年4月中国棉花进口34.4万吨，环比上月（39.9万吨）减少13.77%，同比去年（8.4万吨）增幅在309.28%，处于近年同期较高位置。2024年前4个月中国进口棉花138.4万吨，同比（38.2万吨）增加262.28%。从分国别情况来看，当月进口巴西棉近五成，自然年累计进口巴西棉占比接近五成居于首位。

据海关统计数据，2024年4月我国棉纱进口量12万吨，同比增加3.4%；环比减少7万吨，减幅为36.84%。2024年1-4月累计进口棉纱55万吨，同比增加33.5%。2023/24年度(2023.9-2024.4)累计进口棉纱120万吨，同比增加66.67%。

机构观点：

华安期货：针对新疆单产增加传言下定性为时尚早。种植窗口期内在无新利空出现的背景下棉价难以深跌;疆内可流通库存减少过快，基差处于高位但仍有交售，后期不排除疆内旧作资源紧张的可能性;花-纱价差矛盾初步修复，纺纱利润空间已经打开，并呈现扩大趋势，市场询单问价略有增加，点价交售行为上升，虽短期价格偏弱筑底，但当下追空性价比不高，可逢低轻仓试多;中下游库存逐渐有压力，淡季特征开始凸显。下游市场表现欠佳，一定程度上拖累厂家心态，限制棉价上行高度。

国海良时期货：纺企棉花原料库存偏低且稳定，并没有表现出备货迹象，下游产品去库速度减慢，仍然需要终端消费改善。总结：USDA5月报告仍然利多，但美棉假期内继续探底，近期内盘驱动缺乏，郑棉回调至成本线附近，产业链利润开始向下游修复，继续观察下游消费表现和新棉种植情况。