市场风险偏好低迷 国债期货处于宽幅震荡状态

5月29日收盘，5年期国债期货主力合约报103.495元，涨幅0.03%，盘中最高上探至103.570元，最低触及103.475元，持仓量达103773手，环比上一交易日增持3163手，成交量达38852手。

机构观点：

山金期货：近期推出的金融支持房地产方面的政策提振了市场的信心，央行公布的四月信贷数据远不及市场的预期，CPI和PPI低位有所回升，但改善不明显。另外，发行超长期特别国债短线对资金面可能形成扰动，但超长期特别国债受热捧，充分说明目前的市场风险偏好低迷。欧洲央行大概率将于6月降息，目前市场预期中国央行或在6月再次下调利率。技术面上，近期整体处于宽幅震荡状态

一德期货：债市并未继续发酵前一日上海住房政策，权益市场表现偏弱情况下债市走强，30年国债期货大涨。继5月17日央行下调公积金贷款利率、首付比例、取消贷款利率下限、3000亿保障性住房再贷款后，市场预期存款利率下调。但本月MLF和LPR利率维持不变或意味着短期存款利率调降可能性下降。从基本面看，4月出口带动下生产有所回升，但投资和消费表现不及预期，表明内生经济动能依然不足，对债市形成支撑。近期一系列房地产政策提振市场风险偏好回升，情绪上压制债市，但效果仍待时间检验。后续随着地方政府债券发行加速和配套融资的增加，长端利率面临着来自基本面压力。 另外，供给层面看，万亿超长期特别国债发行速度较慢，市场关注点转向地方债。本周专项债发行提速，地方债净融资放量，关注供给冲击。目前10年和30年国债收益率距离前低分别10BP和16BP，估值上中位，建议投资者谨慎看待，等待回调企稳后再做配置。