燃料油主力弱势震荡 高硫裂解价差继续高位震荡

【现货价格】

油浆市场：本周期油浆市场整体均价4050元/吨，较上周期均价下跌13元/吨。高硫油浆商谈3350-3650元/吨高位跌50元/吨，中硫油浆主流商谈3700-3900元/吨暂稳僵持，低硫油浆主流成交4100-4530元/吨低位跌50元/吨高位涨50元/吨。本周期端午节期间原油大幅上行，带动油浆走势止跌企稳，节后原油仍温吞上涨，但市场交投气氛平平，下游采购心态谨慎，油浆炼厂多数挺价，个别议价窄幅下调。

渣油市场：本周期渣油市场均价4236元/吨，较上周期持平。低硫渣油主流区间在4170-4380元/吨高位涨50元/吨，中硫渣油主流价格在3850-4250元/吨涨50-100元/吨，高硫渣油交投3400-3750元/吨暂稳僵持。本周期原油走势上行，低硫渣油/沥青料放量价格稳中小涨，地方炼厂出货挺价观望居多，下游端午节后适度补库但操作心态仍显谨慎。本周渣油交投气氛表现温和，个别炼厂出货压力下议价仍有窄幅下滑，涨跌互现下渣油均价僵持持稳。

蜡油市场：本周期减压蜡油市场主流成交价格5800-5900元/吨持稳；焦化蜡油主流报价在5350-5450元/吨持稳。本周期原油止跌反弹，蜡油市场消息面向好支撑，但汽柴油产销相对温吞，下游接单刚需维系，减蜡及焦蜡主流议价暂稳僵持，个别炼厂依据自身出货状况有窄幅涨跌调整。

【外盘价格】

1.新加坡含硫量3.5%的180CST燃料油为504.18美元/吨，较前一交易日上涨2.97美元/吨，2.新加坡含硫量3.5%的380CST燃料油为501.89美元/吨，较前一交易日上涨4.22美元/吨，3.富查伊拉含硫量0.5%的船用燃料油离岸价格为598美元/吨，较前一交易日上涨4.5美元/吨。

【供应方面】

中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为55.62%，环比上周上涨0.57个百分点。华北、华南部分炼厂检修结束，提高开工负荷。

【库存方面】

截至6月10日星期一，富查伊拉的总石油产品库存报告为20,731万桶，下降了842,000桶，环比下降了3.9%。库存变动显示出轻质馏分、中质馏分和重残渣三类库存均有减少。重残渣库存减少了636,000桶，环比下降了5.9%，达到了10,068万桶，连续第三周保持在1000万桶以上水平。在富查伊拉这一燃油集散地，当地参与者对市场持有不同的观点，有些人指出当前的供需动态保持平衡，需求得到了充分的供应支撑，而另一些人则表示每日上涨的高价已经对市场需求产生了影响。

【行情展望】

从原油端看，EIA短期能源展望报告认为2024年美国原油产量为1324万桶/日，此前预期为1320万桶/日。预计2025年美国原油产量为1371万桶/日，此前预期为1370万桶/日。EIA上调今明两年全球原油需求增速预期后，油价上涨也将带动燃油成本支撑走强。从基本面看，中国柴油利润的改善提振了炼油行业，进而增加了对原料的需求；同时，轻重原油价差的缩小和中东夏季发电需求高峰期的到来，进一步促进了高硫市场的繁荣。尽管委内瑞拉原油的进口增量有限，并未对高硫市场形成明显压制。因此，从基本面来看，高硫燃料油市场在未来有望保持强势态势。而低硫虽然相对偏弱，主要因为海外炼厂成品油利润较弱因素，但低高硫价差已经从回落转为逐步回升，后续随着基本面改善及裂解修复，低高硫价差仍有拉大空间。策略上，高硫裂解价差继续高位震荡，低高硫价差套利LU-FU支撑位给到[500，600]，逢低做阔价差为主，单边因为性价比不高，短期建议观望为主，仅供参考。

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