铁水增幅超预期 焦炭价格弹性凸显

今日行情：截至上午盘中，焦炭主力上涨3.34%至2317.9元。截至6月13日，Mysteel口径下焦炭现货仓单成本2122.4元，主力合约基差-198元；跨期价差来看，9-1价差-1.15%至-90元。

交易逻辑：

昨日夜盘，焦炭反弹明显，主要受到铁水产量数据超预期下，市场情绪走强影响。Mysteel口径下，日均铁水产量环比+3.56至239.31万吨，增幅超预期，叠加焦炭库存维持去库趋势，市场情绪修复对盘面有提振作用。

基本面分析：

基本面上，供需双减，库存下降。周环比来看，供需双增，需求端增幅大于供应端，库存环比下降。供应来看，本周焦炭日均总产量环比+0.1至114.1万吨，增量来源于焦化厂。需求来看，前期原料下跌后，钢厂利润环比修复，本周铁水增幅明显，环比+3.56至239.31万吨。总库存（焦化厂+钢厂+港口）环比-10.5至854.1万吨，其中焦化厂、钢厂及港口均环比去库。

后市展望：

前期盘面价格跟随黑色金属下跌，原料估值回归中性水平，在库存偏低的情况下，叠加本周铁水增幅超预期，焦炭价格弹性较大。展望后市，尽管近期钢厂利润有所修复，短期铁水产量大幅下跌的可能性较小，但考虑到钢材需求进入淡季，铁水产量上升空间也有限，产业端缺乏上涨驱动；考虑到降碳政策与钢材产能调控预期仍存，操作上，多材空煤套利可继续持有，技术上关注焦炭主力合约上方2400附近压力。

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