供应矛盾未解 铅锌仍存支撑

【沪铅】

市场焦点：基本面看，原生铅方面，内外矿加工费周内持平，目前原生铅厂家原料库存平均一个月左右，铅精矿增量暂难兑现，或可依靠储量及银精矿补充保障基本生产；再生铅方面，废电瓶价格跟随铅价上调已创新高，周内安徽及河南两地炼厂开工维持低位，供应改善有限，亦将限制原料价格涨幅。需求端，更换需求表现偏淡，经销商维持按需采购，电池企业以销定产为主，开工率略有下滑但仍处历年高位，原料刚需采买为主。

总体来看，短时基本面呈现供弱需强，下游废电瓶成本支撑逻辑尚存，关注宏观情绪对有色板块整体的带动，预计铅价仍以偏强震荡为主。

操作策略：操作上，沪铅逢低试多，主力合约运行区间19000-20000元/吨附近。

多空：偏多

【沪锌】

宏观面，美国5月PCE超预期下滑，美联储观察工具显示，9月首次降息的可能性由5成左右升至6成，降息预期受提振明显；关注海内外制造业PMI及非农报告对情绪面影响。基本面看，供应端，国产矿平均TC下调至2150元/吨，从订单看三季度增量不多，市场上已出现去掉二八分成机制的成交案例，矿端紧缺情况下炼厂7月有集中检修计划，涉及4万吨左右，预计至少于7月底复产。需求端，镀锌开工周内延续回落，初端维持低开工与低原料库存的生产状态，高价下补库需求支撑不足。

总体来看，基本面呈现供需两弱格局，难以给到高位锌价进一步上行动力；技术面上短期仍有回调空间，下方以20日均线为支撑，当前高位暂不宜追多。

操作策略：操作上，沪锌暂观望或回调布多，沪锌主力合约运行区间23500-25000元/吨附近。

多空：中性

（来源：中信建投期货）