市场震慑边际有所走弱 国债期货情绪持续回暖

7月16日收盘，10年期国债期货主力合约报105.380元，涨幅0.04%，盘中最高上探至105.410元，最低触及105.210元，持仓量达189654手，环比上一交易日增持1757手，成交量达43439手。

机构观点：

山金期货：央行将视情况临时开展隔夜正回购或逆回购，设定了短期资金的利率走廊。之前央行借入国债，对市场形成重大扰动，未来央行可能通过卖出国债方式抬升国债收益率，从而能正确反映基本面情况。央行的操作意在稳定利率，对债市构成重磅的利空，短期维持 7 天期逆回购以及 MLF 利率不变对期债有支撑。技术面上，期价大幅调整，收于10日均线下方，后市进入高位震荡或震荡下行，大概率进入中线级别的调整，甚至债牛已经反转。

建信期货：今日公布的经济数据弱于预期，虽然房地产出现边际改善但目前仍处于底部低位，且可能受制于国内需求偏弱而回升乏力，货币宽松仍有空间，另外央行在公开市场维持呵护态度，流动性宽松也对债市起到支撑，央行监管目前也仍停留在口头喊话还未落地，对市场震慑边际有所走弱，债市情绪持续回暖。整体来看，虽然当前基本面偏弱背景下流动性大概率不会出现明显收紧，以基本面定价和受资产荒支撑的长端利率其调整幅度应有限，但目前央行试图框定利率波动区间，债市可能进入上有顶下有底的区间震荡整理阶段，关注后期央行临时正逆回购和国债卖出操作的实际落地情况，整体以波段思路应对。