显性库存延续去化 但基差转弱 短期乙二醇震荡调整

【现货方面】

7月17日，乙二醇价格震荡下行，市场交投尚可。日内盘面震荡走弱，现货主流成交在09合约升水35-42元/吨附近。收盘后基差快速走弱，本周现货基差成交至09合约升水36元/吨附近，下周现货基差低位成交至09合约升水28-30元/吨水平，日内低位少量工厂参与点价。美金方面，乙二醇外盘重心小幅回落，上午多单近期船货547-548美元/吨附近商谈成交，午后商谈重心回落至543-544美元/吨水平，个别供应商参与补货，成交略有放量。

【供需方面】

供应：乙二醇整体开工66.98%（+1.44%），其中煤制乙二醇开工71.32%（+2.26%）。

库存：华东主港地区MEG港口库存约64.7万吨附近，环比上期-2万吨。

需求：上周聚酯负荷有所下滑至86.1%；江浙终端开机率下降明显。昨日江浙涤丝价格稳中个别调整，产销局部有回升。需求端在经历高温重叠因素影响加速下行后，短期负荷或维持，后续压力在于月下，工厂前订单的提货速度慢，资金回款不足的同时高库存压力可能进一步利空加弹和织造的开工。涤丝工厂来说，成本震荡略偏弱，需求不足的同时累库，价格上和负荷上都有压力，价格上来说，短期仍以中小生产商和贸易商走在前列，也不排除大厂的调整；负荷来说，库容压力更集聚在头部工厂，头部调整的可能性和可调整空间更大些。

【行情展望】

乙二醇供应端恢复缺乏弹性，后续沃能、红四方、内蒙古个别工厂仍有检修计划，另外，卫星石化90万吨装置暂未重启。目前EG显性库存水平偏低，MEG支撑偏强，7-8月预计乙二醇供需平衡，未见大幅累库，但下游转弱力度超预期，预计MEG震荡调整。关注国内乙二醇装置重启进度与聚酯负荷变化。策略上，短期EG09多单逢高减仓止盈，中长期逢低做多思路。

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